20231031-国盛证券-好太太-603848.SH-智能产品持续升级_渠道扩张加速_3页_538kb

好太太（603848SH）季报点评总结

1. 业绩概况：2023年三季度实现营收397亿元，同比增长32%；归母净利润88亿元，同比增长284%；扣非净利润80亿元，同比增长162%。

2. 智能产品升级：智能晾衣机市场份额约40%，量价齐升；智能锁逐步布局，预计行业复合增长率达148%。

3. 渠道策略：线下渠道调整，推进区域下沉；线上依托内容营销；工程渠道稳健拓展。

4. 盈利能力：毛利率52.77%（同比+60pct），费用率优化，归母净利率22.17%（同比+44pct）。

5. 现金流：三季度净经营现金流32.5亿元（YOY+27.5亿元），经营效率显著提升。

6. 盈利预测：预计2023-2025年净利润分别为33亿元、41亿元、49亿元，估值区间为190X至128X。

7. 风险提示：推广/渠道进度延迟风险、地产环境恶化等。

关键结论：公司在产品、渠道和供应链布局优化背景下，盈利能力与盈利能力显著增强，短期增速较快，长期成长潜力逐步显现。