20231106-国投安信期货-LPG周报_旺季预期开始落地_化工亏损基调下价格顶部压力维持_8页_3mb

详细总结：LPG周报分析

核心内容概览

本周LPG市场整体呈现窄幅震荡态势，受国际价格波动、国内供需变化及天气因素影响，市场情绪较为谨慎。国际现货价格小幅调整，国内价格则因CP上调和运费走高而维持高位，进口成本支撑较强，PDH亏损压力持续，市场整体处于区间震荡状态。

主要观点

1. 国际现货市场

• 中东丙烷离岸价：上周下跌5美元/吨（0.80%），至620美元/吨。
• 美国MB报价：上涨0.10美分/加仑（0.15%），至65.00美分/加仑。
• 广州民用气市场价：周度上涨2.93%，至5268元/吨。
• PG2312收盘价：上涨1.58%，至5217元/吨。

2. 国内价格走势

• CP上调：11月CP出台，丙烷和丁烷合同价均小幅上调，丙烷610美元/吨，丁烷620美元/吨。
• 进口成本：受运价影响，国内进口成本维持高位，支撑盘面。
• PDH亏损加剧：PDH开工率跌破60%，平均毛利为-1502元/吨，亏损程度持续扩大。
• 添加剂需求：MTBE开工率稳定，烷基化开工率下降，但添加剂需求有望小幅反弹。

3. 港口与码头情况

• 进口到岸量：11月上旬到岸量预计为109.1万吨，环比上升5.5%。
• 港口库容率：华东港口库容率58%，环比不变；华南港口库容率55%，环比上升1%。
• 销售压力：进口成本倒挂，码头库存维持中高位，后续销售压力或有所增强。

4. 国内供给情况

• 外放量：全国外放量6.64万吨/天，环比减少721吨/天。
• 山东地炼：开工率下降至56.75%，环比下降4.17%。
• 自用量增加：华东地区浙江和上海自用量增加，降低外销。
• 下周供应预期：山东个别企业停工，东北负荷调整，华东福建少量恢复出货，整体供应仍存减量预期。

关键信息

下游需求

• 燃气需求：10月月末寒潮过后，国内明显降温，燃气需求回升。
• 添加剂需求：MTBE开工率55.77%，环比不变；烷基化开工率36.39%，环比下降1.38%。
• PDH开工率：59.83%，环比下降1.83%，亏损加剧。

现货价格

• 华南丙烷CFR：730美元/吨，下跌0.68%。
• 中东丙烷FOB：620美元/吨，上涨0.81%。
• 广州液化气：5118元/吨，下跌2.85%。
• 滨州液化气：5160元/吨，持平。
• 南京液化气：5210元/吨，持平。
• 醚后碳四均价：5175.67元/吨，上涨0.06%。

供需分析

• 进口量：11月上旬预计进口量109.1万吨，环比上升5.5%。
• 国内供应：外放量连续第二周缩减，山东地炼检修及自用量增加是主要因素。
• 库存情况：炼厂民用气库存19.31万吨，环比增加0.70万吨。

操作建议

• 市场趋势：进口成本底部支撑较强，盘面维持区间震荡。
• 操作评级：液化石油气（LPG）操作评级为☆☆☆，表明市场趋势较为明确，但操作性有限，建议观望为主。

基本面展望

• 需求端：随着国内降温，燃气需求有所回升，添加剂需求或小幅反弹。
• 供给端：国内外放量持续缩减，PDH开工率下降，进口成本维持高位。
• 价格压力：进口成本倒挂维持，销售压力或增强，价格顶部压力依然存在。

总结

本周LPG市场整体呈现震荡格局，国际现货价格波动不大，国内价格因CP上调和运费走高维持高位。国内需求在降温后有所复苏，但化工需求持续走弱，PDH亏损加剧，开工率下降。港口库存维持中高位，进口成本支撑较强，但销售压力有所上升。国内供给端因山东地炼检修及自用量增加，外放量连续第二周缩减，整体市场仍处于供应偏紧状态。操作建议以观望为主，市场趋势性不强，短期可操作性有限。