外资月报（2023年9月）：配置盘主导流出，交易盘止跌回流-20231010-国盛证券-17页_1mb

报告摘要

本报告分析了2023年9月外资在中国股市的配置与交易行为，揭示了外资在不同行业和风格上的资金流向及仓位变化。同时，报告也对当前市场面临的风险进行了提示。

10年期美债创新高：9月以来，10年期美债价格快速上涨，创2007年以来新高，主要受沙特和俄罗斯延长供应限制、非美央行偏鸽、美国经济韧性超预期、美联储偏鹰政策及“宽财政”导致的长端国债供需错配等因素推动。
北上资金净流出放缓：9月北上资金累计净流出约374.60亿元，其中配置盘净流出约399.71亿元，交易盘净流入约30.92亿元，显示出配置盘主导流出，交易盘止跌回流的趋势。
风格结构变化：北上资金在9月仅增持可选消费板块，而中游制造、金融地产、必需消费等板块遭减持。配置盘仅增持可选消费，交易盘则主要增持必需消费、其他服务和上游资源。
行业资金流向：汽车和银行获净流入居前，电力设备和非银金融遭净流出居多。配置盘主要流入汽车、家用电器和轻工制造，而交易盘主要流入银行、医药生物和煤炭。
仓位分布变化：医药生物仓位明显抬升，电力设备仓位回落居前。银行、医药生物持仓市值提升，电力设备、食品饮料和非银金融持仓市值回落。
个股配置情况：整体净流入前五大个股为江苏银行、比亚迪、药明康德、格力电器、美的集团，净流出前五大个股为宁德时代、贵州茅台、五粮液、中国平安、隆基绿能。交易盘和配置盘在个股上的增减持方向存在明显差异。

10年期美债创历史新高：9月以来，美债和美元持续冲高，刷新金融危机以来峰值。
推动因素：
1. 沙特和俄罗斯延长供应限制，布油价格冲高。
2. 英央行等非美央行偏鸽，助推收紧离岸美元。
3. 美国经济韧性超预期，非制造业PMI创六个月高位，8月零售销售仍强。
4. 美联储表态偏鹰，FOMC点阵图与经济指引鹰派。
5. 美国“宽财政”导致长端国债供需错配，期限溢价提升。
北上资金：9月累计净流出约374.60亿元，交易盘净流入约30.92亿元，配置盘净流出约399.71亿元。
板块仓位：主板和科创板仓位回升，创业板仓位回落。

配置盘：仅增持可选消费板块，净流入16.25亿元。
交易盘：主要增持必需消费、其他服务、上游资源板块，净流入分别为19.44亿元、16.64亿元、15.52亿元。
风格分歧：
- 可选消费：配置盘增持，交易盘减持。
- 其他服务、上游资源、必需消费、中游制造：配置盘减持，交易盘增持。
- 科技成长与金融地产：遭一致减持。

净流入行业：汽车（34.7亿元）、银行（25.68亿元）、家用电器（15.95亿元）。
净流出行业：电力设备（106.95亿元）、非银金融（100.55亿元）、食品饮料（77.6亿元）。
交易盘：
- 净流入行业：银行（53.32亿元）、医药生物（45.25亿元）、煤炭（17.27亿元）。
- 净流出行业：非银金融（45.2亿元）、食品饮料（27.44亿元）、房地产（21.77亿元）。
配置盘：
- 净流入行业：汽车（27.81亿元）、家用电器（19.73亿元）、轻工制造（4.76亿元）。
- 净流出行业：电力设备（113.89亿元）、非银金融（55.36亿元）、食品饮料（49.45亿元）。

整体净流入前五大个股：
- 江苏银行（13.26亿元）
- 比亚迪（13.21亿元）
- 药明康德（10.95亿元）
- 格力电器（10.66亿元）
- 美的集团（7.42亿元）
整体净流出前五大个股：
- 宁德时代（-50.85亿元）
- 贵州茅台（-35.67亿元）
- 五粮液（-21.66亿元）
- 中国平安（-15.75亿元）
- 隆基绿能（-15.66亿元）
交易盘净流入前五大个股：
- 江苏银行（11.46亿元）
- 工商银行（7.75亿元）
- 科大讯飞（6.99亿元）
- 农业银行（6.25亿元）
- 药明康德（6.23亿元）
交易盘净流出前五大个股：
- 贵州茅台（-16.72亿元）
- 中国石化（-9.80亿元）
- 山西汾酒（-7.25亿元）
- 宁德时代（-7.11亿元）
- 中国平安（-6.43亿元）
配置盘净流入前五大个股：
- 格力电器（10.32亿元）
- 比亚迪（10.11亿元）
- 美的集团（8.78亿元）
- 宇通客车（5.91亿元）
- 工业富联（5.47亿元）
配置盘净流出前五大个股：
- 宁德时代（-43.74亿元）
- 贵州茅台（-18.95亿元）
- 迈瑞医疗（-15.98亿元）
- 五粮液（-15.98亿元）
- 隆基绿能（-15.50亿元）