20211210-银河期货-有色贵金属周策略报告_4页_372kb

有色贵金属周策略总结

核心内容概述

本报告由研究员万一菁撰写，分析了本周有色贵金属市场的走势及策略建议，涵盖铜、铝、锌、镍和贵金属五大品种。报告基于宏观政策、供需变化及市场情绪等多维度因素，提出了相应的投资策略。

各品种分析

铜

• 观点：长期下行
• 宏观因素：
  • 美国11月CPI数据将发布，市场预期数据走高，可能影响美联储减码节奏。
  • 国内地产数据走弱，可能抑制市场情绪。
• 基本面：
  • 国内货源宽松，进口铜清关量增加，冶炼厂产量提升至85万吨。
  • 铜矿产量恢复，供应瓶颈缓解。
  • 消费端季节性回暖，但同比仍呈下降趋势。
• 操作建议：
  • 短期价格震荡，需严格把控点位。
  • 若铜价反弹，可尝试抛空。
  • 下游心理价位在68000-69000之间，支撑较强。
  • 长线来看，铜价处于磨顶状态，预计震荡下行。

铝

• 观点：长线布局空单
• 单边策略：
  • 短期受季节性需求小旺季及补订单影响，库存下降，支撑铝价。
  • 长期逻辑为供应增加、需求下降，成本降低，维持空头思路。
• 操作建议：
  • 保持部分资金机动操作，一部分布局长线空单。
  • 可适当参与期现套利，为年底大贴水留出空间。
  • 现货企业可采用利润增厚策略，激进者可参与累沽策略，建议卖权在19600以上。

锌

• 观点：宽幅震荡
• 单边策略：
  • 外盘因库存低、生产受限，弹性更大，走势强于内盘。
  • 国内下游需求不佳，库存维持在11-13万吨之间，价格难有单边趋势。
  • 建议采用区间操作或期权利润增厚策略。
• 套利策略：
  • 进口亏损扩大，可适当布局远月内外盘反套。

镍

• 观点：逢高抛空
• 市场现状：
  • 镍和不锈钢市场交投冷淡，价格低位波动。
  • 下周美联储会议前市场交投兴趣不足。
• 基本面因素：
  • 国内镍价疲软，持仓下降，现货升水回升。
  • 镍铁成交价下移，对镍价形成压力。
  • 12月300系不锈钢产量增加，1月将大幅减产。
• 操作建议：
  • 若价格跌破关键支撑位，下行空间将打开。
  • 不锈钢以5日均线做止盈。

贵金属

• 观点：反弹抛空
• 市场环境：
  • 贵金属本周继续震荡下行，但整体保持震荡格局。
  • 美联储议息会议临近，市场观望情绪浓厚。
  • 疫情担忧减退，支撑减弱。
  • 市场预期美联储鹰派立场，贵金属承压。
• 操作建议：
  • 若美联储12月会议偏鹰派，贵金属可能急速下行。
  • 未来将进入盘整阶段，建议逢高空。

关键信息总结

• 宏观预期：美国CPI数据及美联储政策动向是影响铜、镍等品种的关键因素。
• 供应端：铜矿和冶炼厂产量恢复，供应宽松；镍铁价格下移，对镍价形成压力。
• 需求端：铜消费季节性回暖，但同比仍降；铝需求短期支撑，长期逻辑偏空；锌需求偏弱，外盘走势主导；镍和不锈钢需求整体偏弱。
• 操作建议：
  • 铜：短期震荡，逢反弹抛空。
  • 铝：长线空单为主，部分机动操作。
  • 锌：区间操作或期权策略。
  • 镍：逢高抛空，关注1月减产影响。
  • 贵金属：反弹抛空，关注美联储政策。

投资提示

• 本报告仅作为市场分析参考，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身风险承受能力及市场变化独立判断。
• 报告观点基于当前市场情况，未来可能因政策或市场变化而调整。

作者与联系方式

• 研究员：万一菁
• 期货从业证号：F3032357
• 投资咨询证号：Z0014329
• 联系方式：021-65789337 / wanyijing_qh@chinastock.com.cn