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川财证券研究所晨报总结（2021年12月10日）

核心内容概览

宏观经济分析

• CPI走势：2021年11月CPI同比上涨2.3%，涨幅较上月扩大0.8个百分点，主要受能源类产品价格上涨推动。
• 环比变化：CPI环比上涨0.4%，涨幅较上月回落0.3个百分点，蔬菜供应增加导致鲜菜价格涨幅回落9.8个百分点。
• 食品项价格：10月食品项价格同比由下降2.4%转为上涨1.6%，影响CPI上涨约0.30个百分点，蔬菜为主要拉动因素。
• 猪肉价格：11月猪肉类价格同比下降32.7%，降幅收窄11.3个百分点；环比上涨12.2%，预计明年二季度猪肉价格将拉动CPI上涨。

科技与能源政策

• 风光项目：国家能源局发布第二批大型风电光伏基地项目通知，重点布局沙漠、戈壁、荒漠地区。
• 项目要求：各省级能源主管部门需于12月15日前报送项目清单，已核准项目应在2023年建成并网，部分受外部条件限制的项目可延至2024年。
• 产业链建议：建议关注风光产业链投资机会，相关标的包括通裕重工、川润股份、东方电气等。

市场策略分析

• 外资流入：北向资金单日净流入超200亿元，创历史新高，主要受国内稳健货币政策、资产质量及高盛报告影响。
• 投资展望：预计A股市场将呈现“跨年”行情，关注“稳增长”相关行业如电力基建，以及疫后复苏相关行业如住宿、旅游、航空、餐饮。

海外市场动态

• 美股走势：市场情绪趋于理性，关注11月通胀数据及美联储12月会议决议。
• 美联储政策：鲍威尔表示可能在12月会议后加快缩减购债规模，若通胀数据超预期，或提前加息，导致美股短期震荡。

消费行业动态

• 白酒产业：2021年1-10月宜宾市白酒产量55.6万千升，营业收入1364亿元，同比增长15.4%，利润总额290亿元，同比增长22.7%。
• 行业预期：春节行业及宏观政策推动白酒行业涨幅靠前，酒企控货策略下，经销商备货积极性高，预计2022年开门红确定性高。
• 投资建议：关注高端酒和区域酒品牌，相关标的包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。

政策与行业动态

重点行业政策

大宗商品与产业链

• 锂价上涨：金属锂价格持续上涨，预计短期内高位运行，上涨幅度可能加大。
• 投资建议：关注锂电材料相关标的，如赣锋锂业、华友钴业、横店东磁等。

行业与公司动态

CPI与PPI分析

• CPI：11月温和上涨，主要受食品项价格上涨推动，特别是蔬菜和猪肉价格。
• PPI：同比涨幅回落至12.9%，受煤炭等能源品保供稳价政策影响，原材料价格由涨转降，工业企业成本压力缓解。
• 行业走势：37个行业价格上涨，采掘、原材料和加工行业涨幅分别为60.5%、25.0%和10.1%。

相关报告与资料来源

• 相关报告：川财研究晨报（20211201至20211209）。
• 资料来源：Wind，川财证券研究所。

公司与研究所简介

川财证券

• 成立于1988年，前身为四川省财政出资兴办的四川省川财证券公司。
• 现由华电集团、四川省国有资产公司等大型企业持股。
• 致力于提供专业研究、咨询和投资解决方案。

川财证券研究所

• 设有北京、上海、深圳、成都四个办公区域。
• 团队成员来自国内一流学府，服务于金融机构、企业集团和政府部门。

风险提示

• 宏观经济不达预期；
• 政策执行不达预期；
• 下游需求持续低迷对行业的影响。

分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不与报告观点直接或间接相关。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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