20231027-华鑫证券-紫燕食品-603057.SH-公司事件点评报告_成本回落利润弹性释放_静待经营进一步改善_5页_244kb

紫燕食品（603057SH）2023年三季度报告点评总结

• 投资评级：维持“买入”评级。当前股价对应2023/24/25年PE分别为22/19/15倍。
• 主要财务表现：
  • 2023年前三季度营收281.6亿元（+26.8%），扣非归母净利润29.3亿元（+469.7%）。
  • 鲜货产品收入增长10%至91.3亿元，显示门店经营改善。
  • 西南地区收入增速亮眼（增长超20%），东北地区等低基数地区快速扩张。
• 毛利率及成本优势：
  • Q3毛利率29.17%，同比提升10.7ppt，环比提升6.18ppt。
  • 成本回落显著，净利率15.15%，同比提升5.38ppt。
• 盈利预测：
  • 调整2023-2025年EPS为0.96/1.11/1.42元。
  • 未来三年净利润复合增长率约170%，估值吸引力提升。
• 风险提示：宏观经济下行、成本下降不及预期、门店拓展不及预期等。

关键结论速览

公司亮点：

• 三季度毛利率大幅提升，费用效率优化
• 鲜货业务增长恢复，门店经营改善显著
• 长期盈利弹性强，估值吸引力增强

注：以上内容基于2023年10月27日华鑫证券研究报告提炼而成，数据可能轻微偏差，展示信息仅供参考。_