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从SK海力士收购Intel NAND业务看全球NAND格局总结

核心内容

SK海力士以90亿美元收购英特尔的NAND内存与储存事业，以及位于大连的Fab68厂房。该交易预计在2025年3月完成，将显著增强SK海力士在NAND闪存市场的竞争力，特别是在企业级SSD领域。此次收购使SK海力士NAND业务市占率有望超过11.7%，达到20%以上，超越铠侠，排名仅次于三星。

主要观点

• 市场格局变化：全球NAND市场高度集中，前六大厂商占据98.8%的市场份额。SK海力士通过此次收购，将进一步巩固其在全球NAND市场的地位。
• 企业战略调整：英特尔将专注于逻辑芯片业务，出售NAND业务有助于提升其整体盈利能力。SK海力士则通过整合英特尔的NAND业务和产能，增强其在NAND闪存领域的竞争力。
• 技术突破：国内长江存储在3D NAND技术上取得显著进展，2020年4月成功研发128层QLC 3D NAND闪存，达到国际先进水平。
• 行业发展趋势：NAND Flash作为存储市场的重要组成部分，市场规模持续增长。随着5G、AI等技术的发展，NAND需求将持续上升，推动行业向更高层次发展。
• 投资建议：分析师建议关注NAND领域龙头企业的投资机会，推荐组合包括赛腾股份、安集科技、兆易创新、闻泰科技等，各占20%权重。

关键信息

全球NAND市场概况

• 2018年全球NAND Flash销售额达644亿美元，创历史新高。
• 2019年受全球存储市场下滑影响，销售额下降28.6%至460亿美元。
• 2020Q2全球NAND Flash厂商营收排名：三星（31.4%）、铠侠（17.2%）、西部数据（15.5%）、SK海力士（11.7%）、镁光（11.5%）、英特尔（11.5%）。

国内NAND发展动态

• 长江存储于2020年4月推出128层QLC 3D NAND闪存，标志着中国在3D NAND技术上达到国际先进水平。
• 该产品已通过多家控制器厂商SSD平台验证，具备高存储密度、高I/O传输速度和高单颗芯片容量等优势。

投资策略

• 推荐关注半导体行业龙头企业，特别是在NAND、MCU、CIS等领域的公司。
• 推荐组合包括：赛腾股份、安集科技、兆易创新、闻泰科技、三安光电，各占20%权重。

市场表现

• 本周（2020.10.19-2020.10.25）申万电子指数下跌2.51%，位列申万28个一级行业第15位。
• 电子板块TTM市盈率为52.9倍，位列第4位。
• 本周涨幅前五的个股：新洁能、英飞特、和晶科技、英唐智控、立昂微。
• 本周跌幅前五的个股：南大光电、睿创微纳、晶丰明源、敏芯股份、富满电子。

行业新闻摘要

半导体行业

• 南京集成电路大学：全国首个以集成电路产业命名的大学，以技能培养为主，推动产教融合。
• 得一微电子：完成B2轮融资，加速存储产业布局，产品线覆盖通用存储、嵌入式存储及SSD存储。
• 联电晋华案：双方有望以6000万美元和解，案件尚待法院批准。
• 优镓科技：完成数千万元PRE-A轮融资，聚焦GaN功放芯片研发。

消费电子行业

• 苹果2021款iPhone：可能采用高通骁龙X60芯片，支持5G网络，性能更优。
• 英伟达A100 GPU：将用于建设全球最快的人工智能超级计算机Leonardo。
• 华为Mate40 Pro：搭载麒麟9000芯片，AI跑分位居第一。
• 联想ThinkPad X1 Fold：全球首款5G折叠屏笔记本电脑，开启新PC品类。
• 小米手表Color运动版：新增血氧检测功能，支持117种运动模式，续航能力提升。

重点公司动态

• 华润微：拟募资50亿元兴建功率半导体封测项目，提升后道制造能力。
• 闻泰科技：与国联集团成立5G通讯和半导体产业基金，聚焦高端智能制造。
• 京东方A：成为南京平板显示部分股权待定受让方。
• 卓胜微：Q3营收净利翻倍增长，前三季度净利润达7.18亿元。

风险提示

• 下游需求低于预期
• 行业发展低于预期
• 疫情影响大于预期

行业评级体系

• 申港证券行业评级：增持、中性、减持

  • 增持：报告日后6个月内，相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：报告日后6个月内，相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：报告日后6个月内，相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 市场基准指数：沪深300指数

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