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焦煤焦炭早报摘要 (2024年4月3日)

核心观点： 焦煤、焦炭市场综合表现为偏弱。

焦煤市场分析

1. 基本面 (偏空): 下游终端及贸易商采购积极性低，煤企订单不足，价格持续下跌。线上竞拍表现不佳，成交价低迷，流拍率高。
2. 基差 (偏多): 现货价格1575，基差132，现货升水期货，显示现货价格优势。
3. 库存 (偏多): 全球综合库存(钢厂、港口、独立焦企)合计16566万吨，较上周减少。
4. 盘面 (偏空): 价格位于20日线下方，20日均线呈下降趋势。
5. 主力持仓 (偏空): 主力合约呈现净空头，且空头头寸减少。
6. 预期: 下游焦企因前期降价导致亏损，采取限产维持生存。焦企采购意愿低迷，打压价格压力增大。供需格局承压，预计短期偏弱运行。
7. 影响因素:
   • 利多: 山西国有大矿减产、环保安监趋严、煤矿产量回升。
   • 利空: 焦钢企业采购放缓、终端需求恢复慢、焦煤降价削弱成本支撑。
8. 数据: 港口库存减少，独立焦企和钢厂焦煤库存普遍减少。

焦炭市场分析

1. 基本面 (偏空): 连续7轮降价后，焦企利润空间压缩，亏损严重，提产意愿低，供需两弱局面延续。
2. 基差 (中性): 现货价格1970，基差15，现货轻微升水期货。
3. 库存 (偏空): 总样本库存(钢厂、港口、独立焦企)8536万吨，较上周增加。
4. 盘面 (偏空): 价格同样位于20日线下方。
5. 主力持仓 (偏空): 主力合约净空头，空头头寸减少。
6. 预期: 节前钢厂有少量补库，但终端需求恢复慢，钢厂提产意愿低，焦石化弱稳格局，受焦煤价格走弱和终端需求缓慢影响，对焦炭支撑有限，有进一步降价预期。
7. 影响因素 (基本与焦煤一致，利多利空标签重复):
   • 利多: 焦企限产减少供应。
   • 利空: 钢材价格下跌导致钢厂利润收缩、终端需求慢、焦煤降价。
8. 数据: 港口焦炭库存增加，独立焦企和钢厂焦炭库存大部分减少。

关键数据汇总（近期变化）

• 焦煤库存: 港口下降，独立焦企、钢厂普遍下降。
• 焦炭库存: 港口上升，独立焦企上升，钢厂下降。
• 产能利用率: 独立焦企产能利用率下降。
• 盈利状况: 焦炭吨盈利亏损扩大。

结论

供需基本面整体偏弱，市场信心不足，价格下行压力较大，短期预计仍以偏弱运行为主，需关注政策变化和终端需求恢复情况。