20250522-开源证券-力生制药-002393.SZ-公司信息更新报告_全资子公司获分红超3亿_夯实科改示范企业地位_4页_879kb

力生制药（002393SZ）2025年5月22日投资评级维持“买入”。公司2024年合并营业收入133.6亿元（同比+15.88%），扣非净利润10.3亿元（同比-31.16%），2025Q1收入37亿元（同比+137%），扣非净利润0.53亿元（同比-94.5%）。全资子公司中央药业获天士力生物分红3.0375亿元，计入2025年投资收益，提升现金流并强化科改示范企业地位。主要产品包括寿比山®吲达帕胺片、三鱼®氨酚咖匹林片等，获市场广泛认可。公司聚焦“产业经营+资本运作”双轮驱动，构建研产销一体化格局，提供CMO/CDMO服务，支撑天津市医药创新生态。产品覆盖心脑血管、消化、抗感染等15大类，拥有108项专利及184个注册商标。财务预测显示2025-2027年归母净利润分别为466、291、331亿元，EPS分别为1.81、1.13、1.28元/股，对应PE估值96、154、135倍。风险包括政策变动、研发不确定性及原材料价格波动。估值指标显示P/B为0.9、EV/EBITDA为5.59，财务结构优化，净负债比率改善，现金流持续增强。公司依托科改示范企业资质与老字号品牌优势，叠加分红收益，其估值预期有望回升，被视为稳健资产。