20250522-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2025年第17期_城市更新_路线图_出台融资支持将加大_吉林提出加快退出重点省份目标_19页_879kb

报告摘要

城市更新政策落地
《中共中央办公厅国务院办公厅关于持续推进城市更新行动的意见》发布，明确八项重点任务，包括既有建筑改造、老旧小区整治、社区建设完善、基础设施升级等。中央财政通过预算内投资、特别国债支持城市更新，发改委将下达2025年专项投资计划；地方财政扩大专项债投向范围，纳入项目资本金支持领域；金融机构推动城市更新贷款管理办法，鼓励PPP、REITs等模式。
隐性债务化解与城投转型
"150号文""99号文"明确城投企业退平台及重点省份退出时限。新疆计划2025年底前清退全部融资平台，吉林提出加快退出债务高风险省份行列。部分省份通过股权划转、资产处置等方式推进城投企业市场化转型。

地方政府债券
- 本周发行51只地方债，规模同比减少6.6%至19,725亿元，净融资额同比增加70.2%至171,114亿元。
- 新增债发行34只，规模977.21亿元；再融资债发行17只，规模1,002.29亿元。
- 发行利率加权平均降至1.88%，较前值下降149BP；利差收窄至1,279BP，其中专项债利率上行725BP至2.00%。
- 区域分布：安徽发行规模最大（5,645.2亿元），广西利率及利差最高（2.04%、1,832BP）。
城投企业债券
- 本周发行35只城投债，规模同比减少80.01%至3,222.7亿元，主要受财报季材料更新影响。
- 净融资额同比增加45.1%至-216.2亿元，平均发行利率2.17%（较前值降287.8BP），利差收窄至675.8BP。
- 境外债发行3只，规模862亿元，加权利率5.90%（高于境内373.23BP），以区县级主体为主，主体评级AA+。
- 发行期限以3年期为主（占比37.14%），私募债占比45.71%。

地方债交易
- 现券交易规模45.29万亿元，较前值减少176.6%。
- 到期收益率多数上行，平均上行33.3BP。
城投债交易
- 交易规模29.01万亿元，较前值减少315.0%。
- 各期限收益率多数上行，平均上行14.1BP。
- AA+级城投债信用利差收窄：1年期、3年期、5年期分别收窄796BP、371BP、610BP。
- 异常交易30次，涉及25只债券，区县级主体占比最高（11家），AA+级主体10家，山东、贵州异常交易次数最多（各6次）。

地方债置换进展
2024年地方债置换规模达2.0万亿元，截至5月18日完成率超80%。新增专项债发行规模32.5%完成全年限额，再融资债累计发行21.48万亿元，其中15.99万亿元用于置换隐性债务。
城投债市场表现
- 债券发行以私募债（45.71%）和3年期（37.14%）为主。
- AAA级发行人占比40.0%，AA+级占比34.29%。
- 江苏发行规模占比最高（35.17%），陕西发行利率和利差居首（2.90%、1,449.8BP）。
城投企业动态
- 本周10家城投企业提前兑付债券，合计规模152.4亿元，涉及AA级主体7家（占比70%）。
- 63家企业发布高管变更、股权划转等公告，包括浙江绍兴、江苏无锡等企业。
- 贵州遵义、湖北宜昌等企业提前兑付债券，额度从32亿元至226亿元不等。