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期市周度观察总结

核心内容概述

本报告为2021年5月14日发布的期市周度观察，涵盖贵金属、农产品、工业品等主要期货品种的市场表现、影响因素及未来策略分析。整体来看，市场在宏观环境、供需变化及政策调控的多重影响下呈现分化走势，部分品种回调，部分品种仍具备上涨动力。

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主要观点与关键信息

一、贵金属

• 市场表现：沪市贵金属波动式上涨，金弱银强格局明显。黄金价格仍处高位，但涨势可能在9月达到阶段性高点。
• 影响因素：
  • 美元：短期因通胀数据超预期而反弹，但长期仍受美联储宽松政策支撑。
  • 通胀：全球通胀升温，尤其是美国CPI和PPI数据表现强劲，支撑贵金属价格。
  • 避险情绪：全球不确定性有所缓解，对黄金的支撑减弱，但白银因工业属性较强，上涨动力更强。
• 结论及策略：黄金顶部已现，短期有回调风险，白银仍有望突破前期高点，建议关注沪金和沪银走势，风险偏好上升时需谨慎。

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二、农产品

1. 棉花

• 市场表现：郑棉冲高回落，周度下跌。
• 影响因素：
  • 美棉降雨、印度疫情恶化。
  • 国内库存偏高，但受整体商品市场带动短期上涨。
• 结论及策略：短期偏弱调整，但长期看多，关注全球消费复苏。

2. 生猪

• 市场表现：期价企稳，周度下跌。
• 影响因素：
  • 五一后供需双杀，二次育肥及冻肉库存承压。
  • 生猪存栏尚未完全恢复，但仍有回升空间。
• 结论及策略：期价已企稳，三季度有望反弹，但空间有限，建议关注现货价格走势。

3. 豆粕

• 市场表现：主力合约冲高回落，周度下跌。
• 影响因素：
  • 美豆种植进度加快，库存偏低，价格易涨难跌。
  • 国内豆粕库存压力不大，但进口大豆集中到港可能带来短期压力。
• 结论及策略：短期调整，中期仍看涨，需关注进口大豆及下游消费情况。

4. 白糖

• 市场表现：郑糖冲高回落，进入调整阶段。
• 影响因素：
  • 巴西干旱影响原糖产量，支撑价格。
  • 宏观环境利空，进口压力暂缓。
• 结论及策略：短期调整，中长期看涨，关注国际糖价及国内消费旺季。

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三、工业品

1. 铜

• 市场表现：沪铜回调，周度下跌。
• 影响因素：
  • 美国通胀数据超预期，市场情绪转冷。
  • 国内政策调控，抑制过热上涨。
• 结论及策略：建议观望，等待头部确认。

2. 铝

• 市场表现：沪铝回调，周度下跌。
• 影响因素：
  • 国内电解铝库存去化，但宏观情绪转弱。
  • 氧化铝进口受限，但国内供应宽松。
• 结论及策略：铝价走势强劲，但短期回调，建议观望。

3. 镍

• 市场表现：沪镍回调，周度下跌。
• 影响因素：
  • 供应端宽松，但需求端支撑仍强。
  • 新能源汽车需求旺盛，对镍价形成支撑。
• 结论及策略：整理后再向上，关注宏观政策波动。

4. 不锈钢

• 市场表现：冲高回落，周度微涨。
• 影响因素：
  • 下游需求旺盛，但库存去化放缓。
  • 周初大涨后风险累积，需警惕回调。
• 结论及策略：供需基础尚可，但需防范风险释放，建议谨慎操作。

5. 苯乙烯

• 市场表现：小幅上涨，但涨幅受限。
• 影响因素：
  • 下游需求疲软，PS和EPS持续亏损。
  • 产能扩张可能带来供需双弱。
• 结论及策略：需求疲软限制涨幅，短期高位震荡，中长期需关注下游恢复。

6. PTA

• 市场表现：价格回落，周度下跌。
• 影响因素：
  • 检修预期减弱，供应趋于宽松。
  • 原油价格回落，宏观环境偏空。
• 结论及策略：短期宽幅震荡，中长期看涨，需关注宏观及原油走势。

7. 动力煤

• 市场表现：价格冲高回落，周度下跌。
• 影响因素：
  • 产地安检频繁，供应紧张。
  • 下游补库需求仍存，但调控政策缓解过热情绪。
• 结论及策略：短期回调，中长期仍看涨，关注政策调控及供需变化。

8. 钢市

• 市场表现：价格回落，周度下跌。
• 影响因素：
  • 下游采购资金紧张，需求受抑制。
  • 政策调控介入，打击投机行为。
• 结论及策略：短期偏空，但供需格局尚未逆转，中长期仍有上涨可能。

9. 焦炭

• 市场表现：价格回落，周度下跌。
• 影响因素：
  • 供应紧张有所缓解，环保检查放松。
  • 新增产能释放，库存有望累积。
• 结论及策略：短期调整，关注库存变化及新增产能。

10. 铁矿石

• 市场表现：价格冲高回落，周度下跌。
• 影响因素：
  • 碳中和政策、需求旺盛、监管介入、供应上升。
• 结论及策略：短期回调，但需求仍强，中长期有望震荡上行。

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总体趋势与策略建议

• 趋势分化：市场呈现明显分化，部分品种回调，部分仍具备上涨潜力。
• 宏观环境：通胀升温、宽松政策、地缘政治等因素影响市场情绪。
• 政策调控：政府对大宗商品价格过快上涨高度关注，调控手段逐步介入，抑制非理性上涨。
• 策略建议：总体建议投资者观望为主，关注政策变化、供需格局及宏观动向，把握回调后的布局机会。

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研究团队信息

研究员	重点研究品种	所属研究板块	电话	邮箱
吉明	黄金、白银	贵金属	0510-82757325	jiming@glqh.com
徐远帆	棉花、玉米	农产品	-	xuyuanfan@glqh.com
姜颖	油脂油料、白糖	农产品	0510-82758631	jiangying@glqh.com
袁玮	原油、PTA、PVC	能源化工	-	yuanwei@glqh.com
沈祺苇	动力煤、螺纹钢	黑色金属	-	shenqiwei@glqh.com
刘志诚	铁矿石、焦煤、焦炭	黑色金属	-	Liuzhicheng@glqh.com
李志超	镍、不锈钢	有色金属	-	Lizhichao@glqh.com
蒋一星	铜、铝	有色金属	-	jiangyixing@glqh.com

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