20171229-光大证券-每周重点报告_41页_1mb

每周重点报告总结

核心内容概述

2017年第52周的报告涵盖总量、行业及公司层面的分析，重点围绕市场风格、行业景气度、可转债估值、政策导向及投资策略展开。整体来看，市场情绪有所回升，环保、5G、新能源汽车等行业受到政策和市场预期的双重支持，而部分传统行业如钢铁、煤炭等虽受环保限产影响，但仍有结构性机会。同时，可转债市场出现发行节奏加快、估值波动等现象，投资者需关注市场变化及企业基本面。

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总量研究报告核心内容

1. 宏观简报：

• 报告标题：机会在环保限产行业-2017年1-11月工业利润点评
• 核心观点：
  • 11月工业利润增速放缓，但环保限产行业表现突出，如化纤、钢铁、非金属矿物等。
  • 环保限产导致供给“短缺”预期引发的补库存不可持续，但行业集中度提升带来结构性机会。

2. 策略动态：

• 报告标题：利,还是弊?——从稳汇率看股市
• 核心观点：
  • 稳汇率政策更倾向于加强资本账户管理，而非提高利率，有利于降低无风险利率并提升权益资产偏好。
  • 预计2018年汇率波动对股市影响有限，市场将更关注政策与经济基本面。

3. 策略深度：

• 报告标题：迎接创业板慢牛——2018年市场风格专题研究
• 核心观点：
  • 8大理由支持创业板慢牛：估值回落、业绩承诺完成率高、外延并表减少、机构持仓低位等。
  • 推荐关注“先进制造”和“新兴消费”领域，如5G、半导体、光伏、新能源汽车等。
  • 预计市场风格将在2018年3、4月出现切换，建议提前布局。

4. 策略周报：

• 报告标题：短期可以乐观一点
• 核心观点：
  • 市场扰动因素逐步消退，短期可乐观看待。
  • 消费板块在短期市场中表现相对较好，建议关注必需消费及TMT行业。
  • 长期来看，成长板块仍有望受益于政策催化，市场风格将逐步向成长倾斜。

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固定收益研究报告核心内容

1. 众信转债上市定价分析

• 预计上市价格在101-103元之间，中枢为102元。
• 公司基本面稳定，但增速较弱，面临凯撒旅游的竞争压力。
• 风险提示：出境游需求疲软、业务拓展不及预期、转债估值下行。

2. 吉视转债投资价值分析

• 预计上市价格在102-104元之间，中枢为103元。
• 公司传统业务受冲击，但布局教育信息化和智慧林业，具备外生增长潜力。
• 风险提示：传统业务下滑、新业务发展不及预期、正股股价波动。

3. 迪龙转债投资价值分析

• 预计上市价格在104-106元之间，中枢为105元。
• 公司在环境监测领域占据龙头地位，受益于环保督查及VOCs市场发展。
• 风险提示：业务推进不及预期、外延并购整合风险、正股股价波动。

4. 转债周报：发行节奏更迭，国祯转债上市

• 2017年转债发行周期显著缩短，平均周期为9.1个月。
• 国祯转债预计上市价格在115-117元之间，建议积极配置。
• 风险提示：应收账款回收风险、PPP项目落地不及预期、转债估值下行。

5. 2017年地方政府债券发行全景图

• 截至12月27日，地方政府债券共发行1132只，规模达4.36万亿元。
• 定向发行利率上浮幅度明显高于公开发行，5年期品种发行规模最大。
• 风险提示：发行进度不及预期、市场利率波动。

6. 2017年年报数据前瞻及重点行业景气度分析

• A股整体业绩向好，银行、钢铁、建筑装饰、汽车等周期性行业表现亮眼。
• 公用事业、环保等板块受益于政策推动，具备持续增长潜力。
• 风险提示：水电发电量不及预期、火电成本上升、改革进展慢于预期。

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金融工程研究报告核心内容

1. 量化择时及行业配置周报

• 本周看多上证综指、沪深300，看空中证500和创业板指。
• 建议配置医药、电子元器件、通信等板块。
• 风险提示：模型失效、市场情绪波动。

2. 衍生品周报

• 三大股指齐涨，期权市场情绪中性偏乐观。
• 期权PCR指标下降，反映市场情绪向好，但需关注衍生品波动。
• 风险提示：市场波动、期权策略失效。

3. RSRS量化择时跟踪

• 上证综指RSRS指标下穿平仓阈值，看空信号出现。
• 重点推荐上证50、沪深300，对中证500和创业板指保持谨慎。
• 风险提示：模型失效、市场波动。

4. 业绩链选股策略报告

• 基于业绩增速与预期筛选高增长公司，信息比率显著提升。
• 建议关注业绩加速增长的公司，如新北洋、用友网络、东软集团等。
• 风险提示：模型失效、业绩不达预期。

5. RSRS指标择时及行业轮动

• RSRS指标对市场走势具有显著预测性，建议关注行业轮动策略。
• 行业轮动模型年化超额收益近9%，具备一定参考价值。
• 风险提示：模型失效、市场情绪波动。

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行业研究报告核心内容

1. 新三板周报

• 新能源汽车、教育行业成为A股并购热点，如科斯伍德收购龙门教育、中国高科收购英腾教育等。
• 新三板改革引入集合竞价，建议关注符合IPO条件、成长性好的企业。
• 风险提示：政策变动、市场波动、融资不及预期。

2. 钢铁行业

• 钢价小幅回落，但石墨电极价格大涨，对龙头企业有利。
• 建议关注优质白马和龙头板材股，如宝钢股份、方大特钢等。
• 风险提示：需求不及预期、产能释放、经营风险。

3. 公用事业

• 全国碳市场启动，光伏电价调整政策发布，推动行业持续发展。
• 建议关注太阳能、国投电力、川投能源等清洁能源公司。
• 风险提示：水电发电量不足、火电成本上升、改革不及预期。

4. 通信行业

• 5G板块迎来密集催化，回调是良好配置时机。
• 建议关注中兴通讯、烽火通信、光迅科技等5G相关企业。
• 风险提示：投资高峰期下滑、新技术产业化慢于预期。

5. 中小盘行业

• 市场风格切换预期增强，建议关注成长性好、估值合理的个股。
• 建议关注半导体、机器人等细分领域龙头，如士兰微、埃斯顿等。
• 风险提示：估值过高、业绩不达预期、市场风险偏好下降。

6. 有色金属行业

• 稀土价格止跌回升，电解铝库存有望下降，建议关注相关板块。
• 推荐神火股份、东睦股份、洛阳钼业、盛和资源等标的。
• 风险提示：价格波动、供给侧改革不及预期。

7. 计算机行业

• 建议关注人工智能、区块链等主题，以及低估值成长股。
• 推荐万东医疗、科大讯飞、新北洋、用友网络等。
• 风险提示：业绩不达预期、市场风险偏好下降。

8. 批发和零售贸易

• 中高端消费复苏，春节行情可期，建议关注黄金珠宝、百货龙头。
• 推荐天虹股份、老凤祥、王府井、中百集团等。
• 风险提示：市场情绪波动、消费不及预期。

9. 纺织和服装行业

• 11月瑞士手表出口大增，服装零售持续回暖，建议关注高端品牌。
• 推荐安正时尚、歌力思、罗莱生活、跨境通等。
• 风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。

10. 环保行业

• 全国碳市场启动，利好低碳能源及环保设备企业。
• 建议关注燃气开采、LNG、尿素、天然气消费等标的。
• 风险提示：环保执法力度不足、PPP项目风险、排放标准滞后。

11. 石油化工行业

• 北海管道关闭利好油价，中东地缘政治风险犹存。
• 建议关注中国化工崛起组合、海外油气并购、大型炼化企业。
• 风险提示：油价波动、减产效果不及预期、美国产量上升。

12. 基础化工行业

• 尿素、维生素A、E价格持续上涨，关注天然气供给紧张带来的机会。
• 推荐关注尿素、甲醇、LNG等细分领域，如阳煤化工、浙江医药等。
• 风险提示：下游需求下滑、宏观经济疲软。

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公司研究报告核心内容

1. 天虹股份

• 推出股票增持计划，基本面稳健，建议关注。
• 推荐理由：零售行业景气度回升，春节消费预期提升。

2. 山东路桥

• 股权激励计划落地，业绩增长稳定，建议关注。

3. 卫星石化

• 乙烷裂解制乙烯项目布局，具备成长潜力。

4. 中国巨石

• 产能扩张侧重电子纱，成长新时代开启。

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总结

• 市场风格：2018年或迎来创业板慢牛，短期关注消费板块，中期关注成长股。
• 行业机会：环保、5G、新能源汽车、半导体、机械、化工等板块具备较高潜力。
• 可转债：众信、吉视、迪龙等转债具备投资价值，但需关注估值波动风险。
• 政策影响：环保限产、碳市场启动、国企改革等政策推动行业景气度提升。
• 风险提示：需警惕市场情绪波动、业绩不及预期、政策变化及行业周期性风险。