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复利防御总结

核心内容

本报告由中泰证券股份有限公司经纪业务部产品经理郝振府发布，主要围绕2017年中央经济工作会议精神、货币市场动态、债券市场回顾及投资建议等方面展开分析，旨在为低风险投资者提供稳健的投资策略和产品配置建议。

要闻评析

中央经济工作会议要点

1. 经济转型：我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，政策重心从促增长转向促发展质量。
2. 八大重点任务：
   • 深化供给侧结构性改革
   • 激发市场主体活力
   • 推动全面开放新格局
3. 货币政策：保持稳健中性，管住货币供给总闸门，推动货币信贷和社会融资规模合理增长。
4. 财政政策：继续实施积极的财政政策，但将加大定向支持力度，预计赤字率保持在3%左右。
5. 汇率政策：保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，短期内人民币汇率仍可能处于升值通道。
6. 监管政策：严监管与防风险并重，预计监管政策将逐步落地，但细节可能根据市场反馈进行调整。
7. 对外开放：继续扩大对外开放，优化境外机构进入我国债市的模式，预计债市将吸引更多增量资金。

组合跟踪

债券市场回顾

• 2017年债市全面下跌，收益率上行明显。
• 10年期国债收益率达到3.89%，位于历史75%分位数以上。
• 2017年是过去十五年中收益率上行幅度第五大的年份，但市场预期第二年将出现大幅回调。

国开债流动性

• 自2014年下半年以来，国开债与其它政策性金融债利差由正转负，流动性溢价明显。
• 2017年利差在-20BP至-0BP之间窄幅波动，流动性稳固。

投资组合一览

复利沙龙：债券投资概述

债券投资特点

1. 安全性高：债券发行时就约定了本金和利息的偿还，收益稳定。
2. 收益稳定：投资者可通过利息收入和价差获取收益。
3. 流动性强：上市债券可在交易市场随时买卖，流动性不断提升。

债券投资要素

• 债券种类：政府债券风险较小，公司债券风险较高但收益也较高。
• 债券期限：期限越长，利率越高，风险也越大；期限越短，利率越低，风险越小。
• 债券收益水平：受发行价格、持有时间和期限结构等因素影响。
• 投资结构：合理搭配不同品种和期限的债券，有助于优化收益、降低风险。

投资建议

• 重点关注低风险投资品种，如国债、公司债、可转债、债券型基金、货币型基金等。
• 通过分散投资，实现安全性、收益性和流动性的良好结合。

产品信息

• 产品类型：低风险投资产品
• 关注领域：国债、公司债、可转债、债券型基金、货币型基金
• 发布周期：每交易日上午9:00之前
• 风险等级：低风险
• 发布渠道：短信、公司网站、OA、综合金融管理平台
• 资料来源：Wind资讯、互联网等公开信息

重要声明

• 本报告基于公开信息整理分析，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资建议仅供参考，客户需独立判断并承担投资风险。
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