20240301-浙商证券-欧科亿-688308.SH-欧科亿点评报告_业绩符合预期_期待下游复苏驱动增长_3页_470kb

欧科亿(688308)报告总结

业绩概况

• 2023年业绩快报：营收1026亿元，同比下降273%；归母净利润164亿元，同比下降3246%；扣非归母净利润126亿元，同比下降4401%。Q4表现更差，营收222亿元，同比下降1327%。
• 主要原因：数控刀片销量下滑、产品毛利率下降、费用增加及新布局产品收入贡献不足。

积极因素

• 产品结构优化：前三季度数控刀具营收占比59%，同比提升，新产能提升项目针对高端刀片，可能改善盈利能力。
• 渠道拓展：三大品牌覆盖不同客户层级，整包方案进展到宝马曲轴项目批量供货；2023年9月整包收入约1740万元。
• 海外市场拓展：完成40多个国家的渠道布局，重点行业包括汽车、航空航天，抓住出口机会。

财务预测

• 2023-2025年归母净利润预测：163亿元(-32%)、213亿元(+30%)、303亿元(+42%)，复合增长率36%。
• 对应PE：23X、17X、12X。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 依赖下游需求回暖，若不及预期或扩产延迟，可能影响业绩复苏。
• 其他风险包括毛利率波动和市场竞争。