20240506-浙商证券-欧科亿-688308.SH-欧科亿点评报告_国内数控刀具佼佼者_品类延展_国产替代_海外拓展促成长_4页_475kb

欧科亿（688308）公司点评：国内数控刀具领先地位及成长路径分析

一句话逻辑
国内数控刀具领先企业，品类延展、国产替代、海外拓展驱动业绩超预期。

超预期逻辑

1. 国产替代与国际竞争：目前国内刀具市场空间大，但中高端领域国产率低，公司通过产品升级性价優，长期可替代约70亿元进口市场。
2. 产能优化与海外拓展：国产厂商聚焦单品突破，挤出日韩份额；海外市场收入占比低，未来增长潜力大（俄罗斯、巴西等地布局）。
3. 整包业务与综合实力：承接高端客户整包业务，完善产品体系，逐步对标欧美龙头。

盈利预测与估值
2024-2026年归母净利润为212亿（+28%）、279亿（+31%）、357亿（+28%），CAGR 30%
对应PE为16、12、9倍，维持“买入”评级。

风险提示
制造业复苏不及预期、市场竞争恶化、海外拓展缓慢。

关键指标

• 国内市占率提升、高端数控刀具升级、海外收入增长、整包业务渗透率、毛利率与ROE持续改善。

核心观点
公司在国产替代加速趋势下有望成长为国内最头部的数控刀具企业，契合高端数控刀具国产化进程，长期对标国际龙头具备可行性。