20220329-东北证券-欧科亿-688308.SH-业务结构持续优化_IPO项目量产在即_4页_715kb

欧科亿 (688308) 公司点评报告总结

核心内容

欧科亿（688308）是一家专注于金属制品和机械设备领域的公司，2022年3月29日发布的2021年年报显示，公司业绩显著增长，展现出良好的发展潜力。报告中对公司的业务结构、盈利能力、市场拓展及未来增长前景进行了深入分析，并给出了“买入”评级。

主要观点

• 业绩增长强劲：2021年公司实现营收9.90亿元，同比增长41.04%；归母净利润2.22亿元，同比增长106.82%。基本每股收益达到2.22元，公司拟每10股派发现金红利7元（含税）。
• 产品结构优化：数控刀片销售量同比增长43.11%，数控刀具业务收入占比达45.96%，持续上升。随着高端高价刀片占比提升及锯齿刀片产品结构升级，公司综合毛利率提升2.93个百分点，盈利能力显著增强。
• 精细化管理提升净利率：通过精细化管理，公司三费费率进一步降低，净利率提升7.14个百分点，体现了公司在成本控制方面的成效。
• 品牌影响力增强：公司连续举办数控刀具行业高峰论坛，获得“金锋奖”和“荣格技术创新奖”，增强了品牌在行业内的影响力。
• 销售渠道拓展：公司积极完善终端销售渠道，布局巴西和土耳其，进一步扩大海外市场影响力。
• 产能释放推动增长：公司IPO项目（年产4000万片数控刀片）预计2022年4月开始量产，数控刀具产业园项目（年产1000吨高性能棒材、300万支整硬刀具等）也将陆续投产，有效解决产能瓶颈，推动业绩持续高增长。
• 市场前景乐观：国产刀具进口替代趋势持续，叠加海外疫情导致产能受限，国内市场需求旺盛，为公司提供了良好的增长空间。

关键信息

财务预测

盈利能力指标

• 毛利率：2021年为34.4%，预计2022-2024年将逐步提升至37.5%。
• 净利率：2021年为22.4%，预计2022-2024年将提升至24.2%。
• 每股收益（EPS）：预计2022-2024年分别为2.98元、3.97元、5.06元。

股息收益率

• 2021年：1.23%
• 2022E：1.48%
• 2023E：1.78%
• 2024E：2.13%

估值指标

• P/E（市盈率）：2021年为31.84倍，预计2022-2024年将降至19.03倍、14.29倍、11.20倍。
• P/B（市净率）：2021年为4.73倍，预计2022-2024年将降至2.28倍、2.04倍、1.79倍。
• P/S（市销率）：2021年为5.73倍，预计2022-2024年将降至4.27倍、3.36倍、2.71倍。

增长预期

• 营收增长率：预计2022-2024年分别为34.00%、26.98%、23.98%。
• 净利润增长率：预计2022-2024年分别为34.10%、33.16%、27.59%。

风险提示

• 国产替代进程不及预期
• 数控化率提升速度不及预期
• 业务拓展不及预期

投资建议

公司基本面稳健，业绩增长显著，未来增长潜力大，因此给予“买入”评级。预计未来6个月内股价涨幅将超越市场基准15%以上。

研究团队简介

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，具有丰富的证券研究经验。
• 韦松岭：机械行业助理分析师，研究方向为机床、刀具等领域。

附注

• 本报告由东北证券股份有限公司发布，仅供内部客户使用。
• 报告内容基于公开资料，信息准确性和完整性无法保证。
• 报告结论反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。