20241121-浙商证券-欧科亿-688308.SH-公司点评报告_期待下游复苏驱动公司业绩增长_3页_418kb

欧科亿公司点评总结

业绩表现

欧科亿2024年前三季度营收同比增长11.12%，达到89.5亿元，表现良好；但归母净利润同比下降43.7%，为8.983亿元，盈利能力承压。单季度（第三季度）营收同比增长16.08%，但归母净利润同比下降41.85%，环比下滑显著。

其中，毛利率（25.26%）和净利率（9.31%）均同比下降，主要系产能未饱和导致成本上升、新产品毛利率较低，以及期间费用率同比上升（13.83%）。具体来看，销售、管理、财务和研发费用率分别同比变动+0.03%、-0.19%、+1.52%、+1.52%，财务费用上升主因利息支出增加，研发费用增加则与新品研发有关。

业务亮点与发展战略

1. 海外拓展： 公司抓住出口机遇，加速国际化布局，包括在欧洲设立子公司以扩大海外销售网络和影响力。前三季度海外收入16.6亿元，同比增长44.2%，其中数控刀具出口占重要份额。

2. 终端客户与整包方案：

   • 欧科亿品牌店覆盖中小型客户，
   • 赛尔奇品牌店服务中型客户配置需求，
   • 推出整包方案针对大型客户需求。

盈利预测与估值

预计2024-2026年归母净利润分别为121亿元、189亿元、276亿元，增速为下滑27%、增长56%、增长46%，复合年增长率为51%。对应PE分别为27倍、17倍、12倍，维持“买入”评级。

风险提示

1. 制造业复苏不及预期，
2. 国内竞争加剧，
3. 海外市场拓展不及预期。