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欧科亿 (688308.SH) 买入（维持评级）总结

核心内容

欧科亿是一家专注于数控刀具和硬质合金锯齿刀片的制造企业，其业绩持续增长，盈利能力显著提升。公司近期获得“买入”评级，维持对未来的积极预期。以下是文档中的核心内容、主要观点和关键信息的总结。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：公司2022年1Q-3Q实现营业收入8亿元，同比增长5.37%；预计2022至2024年营业收入分别为12.02亿元、14.67亿元、17.48亿元。
• 归母净利润：2022年1Q-3Q实现归母净利润1.88亿元，同比增长10.81%；预计2022至2024年归母净利润分别为2.84亿元、3.71亿元、4.96亿元。
• 盈利能力：公司毛利率和净利率持续提升，3Q22毛利率达38.59%，净利率达26.82%。
• 每股收益：摊薄每股收益从2020年的1.074元增长至2024年的4.960元。

经营分析

• 产能与渠道：公司通过产能扩充和渠道建设，特别是在俄罗斯、韩国、德国、巴西、土耳其等海外市场布局，有效提升了业绩表现。
• 收入结构优化：公司正在优化收入结构，数控刀具收入占比持续提升，有助于提高整体盈利能力。
• 现金流状况：公司经营性现金流净额显著增长，从2020年的1.62元提升至2024年的5.76元。

投资建议

• 盈利预测：预计公司2022至2024年归母净利润分别为2.84亿元、3.71亿元、4.96亿元，对应当前PE分别为25X、19X、14X。
• 投资评级：基于行业成长空间和公司盈利能力的提升，维持“买入”评级。

关键信息

市场数据

• 当前股价：69.82元
• 总股本：1.00亿股
• 已上市流通A股：0.65亿股
• 总市值：69.82亿元
• 年内股价最高最低：77.27元/41.52元
• 沪深300指数：3541
• 上证指数：2916

风险提示

• 国产替代不及预期
• 产能扩张不及预期
• 股东减持风险
• 限售股解禁风险

附录：三张报表预测摘要

损益表

• 主营业务收入：预计2022至2024年分别为12.02亿元、14.67亿元、17.48亿元。
• 毛利率：预计2022至2024年分别为37.0%、38.5%、41.5%。
• 净利率：预计2022至2024年分别为23.6%、25.3%、28.4%。

现金流量表

• 经营活动现金净流：预计2022至2024年分别为3.30亿元、4.55亿元、5.76亿元。
• 投资活动现金净流：预计2022至2024年分别为-1.67亿元、-1.67亿元、-1.37亿元。
• 筹资活动现金净流：预计2022至2024年分别为-1.24亿元、-0.70亿元、-0.70亿元。

资产负债表

• 资产总计：预计2022至2024年分别为20.94亿元、24.15亿元、28.67亿元。
• 负债股东权益合计：预计2022至2024年分别为20.94亿元、24.15亿元、28.67亿元。
• 资产负债率：预计2022至2024年分别为18.50%、16.86%、15.10%。

比率分析

每股指标

• 每股收益：预计2022至2024年分别为2.844元、3.712元、4.960元。
• 每股净资产：预计2022至2024年分别为17.07元、20.08元、24.34元。
• 每股经营现金净流：预计2022至2024年分别为3.304元、4.548元、5.758元。

回报率

• 净资产收益率：预计2022至2024年分别为16.66%、18.49%、20.38%。
• 总资产收益率：预计2022至2024年分别为13.58%、15.37%、17.30%。
• 投入资本收益率：预计2022至2024年分别为16.28%、18.03%、19.79%。

增长率

• 主营业务收入增长率：预计2022至2024年分别为21.41%、22.00%、19.18%。
• EBIT增长率：预计2022至2024年分别为39.50%、30.25%、32.89%。
• 净利润增长率：预计2022至2024年分别为27.96%、30.55%、33.60%。

资产管理能力

• 应收账款周转天数：预计2022至2024年分别为44天、40天、36天。
• 存货周转天数：预计2022至2024年分别为135天、120天、110天。
• 应付账款周转天数：预计2022至2024年分别为60天、55天、55天。
• 固定资产周转天数：预计2022至2024年分别为149天、121天、97天。

市场相关报告评级分析

投资建议

• 买入：2022年4月19日、4月28日、8月10日发布“买入”评级。
• 评分：市场平均投资建议评分1.22，对应“增持”评级。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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