20240120-国金证券-机械行业研究_年报业绩前瞻；关注工程机械_铁路装备_17页_1mb

行业分析总结

1. 行情回顾

• 上周，SW机械设备指数下跌5.15%，在申万31个一级行业分类中排名第29。同期，沪深300指数下跌0.44%。
• 2024年至今，SW机械设备指数下跌9.96%，排名第28。沪深300指数下跌4.70%。

2. 核心观点

• 叉车板块：2023年销量117万台，同比+12%，出口销量同比+1214%。受益于原材料降价、汇率贬值和电动化提升，利润增长超预期。
• 工程机械板块：主机厂出口大幅增长，盈利能力稳步提升，海外市场表现强劲。产品结构优化和成本下降带动业绩大幅增长。
• 船舶板块：2023年造船完工量同比+118%，新订单量同比+564%，行业进入复苏通道。
• 工程起重机：销量连续5个月正增长，随车起重机销量翻倍，建议关注中联重科、徐工机械。
• 铁路装备：铁路固定资产投资同比+7.5%，客运量同比+130%，动车组高级修招标量暴增，推荐中国中车、中铁工业。

3. 投资建议

• 推荐关注低估值板块：轨交装备、工程机械。
• 具体股票：中联重科、徐工机械、恒立液压、中国中车、中国船舶。
• 盈利亮点：中联重科国际收入增长；恒立液压在高机电市场扩张。

4. 风险提示

• 宏观经济变化风险、原材料价格波动、政策及扩产不及预期风险。

5. 关键数据

• 叉车销量：2023年总销量117万台。

• 工程机械出口：2023年出口销量105万台（同比-4.4%），但仍具韧性。

• 船舶新造船价格：2023年12月同比+102%。

• 其他数据追踪：包括PMI、机器人产量、锂电和光伏设备动态，显示部分行业复苏潜力。

• 本报告仅供专业投资者参考，恕不构成投资建议。