20240817-国金证券-机械行业周报_看好铁路装备_工程机械_17页_2mb

机械行业周报摘要

核心观点：

1. 动车组五级修市场爆发：中国中车维保业务高增长

核心观点：

• 动车组运行480万公里或12年左右需五级修。2011-2016年动车组保有量年均增长40%，2023年起五级修进入爆发期；
• 国铁集团2024年五级修招标量较2023年增加4.6倍，中国中车2024年两次高级修订单金额合计约2846亿元，较2023年翻倍；
• 铁路投资加速：2024年1-7月投资额同比**+105%，客运量同比+157%**，看好中国中车新车订单增长。

重点行业跟踪：

• 工程机械：东南亚市场需求保持稳定，2023年挖掘机出口销量同比**-24.7%**，基数效应下2024年有望转正；
• 工程机械主机厂海外收入比重提升：
  • 三一重工海外收入占比58.4%，毛利率达30.94%；
  • 徐工机械海外毛利率24.21%，较国内高3.05pct；
  • 中联重科2024Q1境外收入同比**+52.85%，占比达48.43%**
• 其他细分领域跟踪：
  • 通用机械：我国建造最大国际海洋油气平台完工交付
  • 船舶设备：全球新接船舶订单量同比下滑，运价指数波动

投资建议组合：

中国中车、三一重工、徐工机械、中联重科、柳工

风险提示：

• 宏观经济变化风险
• 原材料价格波动风险
• 政策变化风险