20250824-国金证券-机械行业研究_看好工程机械和铁路装备_15页_1mb

行情回顾

• 本周SW机械设备指数上涨2.75%，在申万31个一级行业中排名第17；同期沪深300指数上涨4.18%。
• 2025年至今SW机械设备指数上涨29.11%，在申万31个一级行业中排名第5；同期沪深300指数上涨11.26%。

核心观点

动车组招标量超预期，持续看好中国中车

• 中国中车2025年第二批采购210组动车组，累计采购278组，超出2024年全年。
• 国铁集团加大铁路投资，客运量增长目标明确，设备需求回暖。

工程机械出口加速增长，看好海外复苏

• 2025年1-7月，工程机械出口额同比增长10.8%，7月增长达19.3%。
• 欧美市场可能迎来拐点，海外业务主导利润释放，建议关注柳工、三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压。

细分行业表现

• 工程机械：加速向上趋势明显；
• 铁路装备：稳健向上；
• 其他细分行业表现差异显著。

投资建议

股票组合建议

• 柳工、三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、中国中车。

风险提示

• 宏观经济变化；
• 原材料价格波动；
• 政策与贸易风险。