机械行业研究：看好铁路装备、工程机械，关注科学仪器景气度回升-240810-国金证券-16页_1mb

机械设备行业分析及投资建议

市场表现

• 上周SW机械设备指数下跌255%，排名第24，沪深300指数下跌156%。
• 2024年至今SW机械设备指数下跌1841%，排名第22，沪深300指数下跌290%。
• 细分板块中，工程机械涨幅305%，轨交设备Ⅱ涨幅108.5%，相比之下机器人、印刷包装等跌幅较大。

核心观点

铁路装备需求持续复苏

1. 新车需求：铁路固定资产投资增长105%，客运量同比提升184%。国铁集团动车组招标回暖，2024年招标超2023年，看好动车组新车业务。
2. 维保需求 ：动车组运行满12年需做五级修(每五年保有量增长200%)。中国中车2024年两次维保订单合计2846亿元，相当于2023年收入的68%，看好其维保业务。

工程机械行业复苏

1. 内销增长：国内挖掘机、装载机销量同比分别增长219%/247%，其中装载机增速更为显著。
2. 电动化渗透率：2024年7月电动装载机渗透率达157%，同比提升12个百分点，电动化趋势持续。
3. 出口回暖：挖掘机出口同比下滑收窄，装载机出口大幅增长301%，呈现内外共振。

教育科研设备更新

上海发布《推动大规模设备更新专项行动计划》，聚焦集成电路、人工智能等新领域。科研设备属刚需，仪器厂商有望受益。

投资建议与股票组合

重点推荐股：

• 中国中车(601766)：五级修迎来爆发期，维保业务高速增长。
• 三一重工(00031)：海外收入占比达58%，毛利率30.9%高国内市场7.9%。2023年海外收入增长显著。
• 徐工机械(000425)：海外占比增至40%，23年收入增长141%。矿装、高机等新兴产业快速发展。
• 中联重科(000157)：海外收入占比48%，毛利率达8.6%。
• 柳工(000528)：海外营收占比50%。24Q1盈利能力显著提升。

风险提示

• 宏观经济及政策变化风险。
• 原材料价格波动。
• 全球贸易环境变化可能影响出口企业。

备注：数据截至2024年8月9日，图表详情参见报告原文。所有投资建议仅供参考，请根据自身风险承受能力做出决策。