20171008-国金证券-机械行业研究周报_工程机械景气延续_铁路装备利好逐步兑现_19页_1mb

机械行业周报总结

核心内容

• 投资评级：整体维持“买入”评级，认为铁路装备及锂电自动化板块具有较好的投资机会。
• 行业景气度：工程机械行业景气延续，铁路装备利好逐步兑现，预计2018年将迎来动车组采购高峰。
• 市场表现：上周机械行业整体弱于大盘，中信机械指数下跌0.52%，但部分子行业如其他通用设备表现较好。
• 市场数据：行业优化平均市盈率80.86，市场优化平均市盈率18.48；国金其它通用设备指数5308.42，沪深300指数3836.50，上证指数3348.94，深证成指11087.19，中小板综指11799.02。

主要观点

铁路装备板块

• 市场前景：复兴号系列新增时速160公里动力集中电动车组，标志着我国高铁装备进入新阶段，预计带动普速铁路升级换代市场空间约1479亿元。
• 行业逻辑：经历两年招标低谷，估值合理；中车已要求配件厂备货，招标将逐步落地；未来3年动车组采购需求预计超过1500标准列，市场规模超2600亿元。
• 重点推荐：春晖股份、康尼机电、新宏泰；建议关注中国中车、神州高铁、鼎汉技术、永贵电器、晋西车轴。
• 投资逻辑：春晖股份轨交业务成为主业，给水卫生系统市占率约50%；康尼机电参与标动研制；新宏泰拟收购天宜上佳，打造高铁制动闸片龙头。

工程机械板块

• 行业景气：小松工程机械开工小时数维持较高水平，工程机械销量增长明显，预计9月挖机销量9300台以上，同比增速中枢70%。
• 市场预期：由于三一重工半年报利润低于预期，市场分歧仍在发酵，短期或仍处于震荡行情。
• 重点推荐：三一重工、徐工机械、柳工。

锂电自动化与3C自动化

• 成长板块：继续看好锂电自动化与3C自动化，推荐先导智能、赢合科技、星云股份/联得装备、劲拓股份。
• 行业前景：新能源汽车及储能行业快速发展，带动锂电池检测设备需求增长，预计到2020年锂电生产设备需求约230亿元，星云股份占比约30%。

关键信息

• 投资组合：10月推荐组合为春晖股份、五洋科技、新宏泰；9月推荐组合为春晖股份、康尼机电、杰克股份、弘亚数控、星云股份。
• 9月收益率：推荐组合+12.03%，中信机械指数+0.85%，沪深300指数+0.38%。
• 风险提示：固定资产投资落地缓慢，下游原材料价格大幅上涨。

行业与公司数据

重点推荐公司

行业数据

• 铁路装备：预计2018年动车组采购高峰，全年需求约465标准列，2017-2020年总需求超过1500标准列，市场规模超2500亿元。
• 工程机械：1-8月挖掘机销量同比增长101%，装载机增长40%，起重机增长113%；预计9月挖机销量9300台以上，同比增速中枢70%。
• 宏观经济：房地产开发投资完成额累计同比增长7.9%，基建投资完成额累计同比增长16.09%。
• 原材料价格：截至2017年9月29日，钢材、煤炭、原油综合价格指数为201.06，相比上周上升-0.6%。

行业重要资讯

• 铁路装备：复兴号系列新增时速160公里动力集中电动车组，预计带动普速铁路升级换代市场空间约1479亿元。
• 基建投资：四季度万亿基建投资待释放，未来半年有望保持15%增长。
• PPP项目：北京地铁16号线引入PPP模式，吸引社会资本270亿元；甘肃投资规模最大的公路PPP项目签约。
• 能源装备：贝克休斯数据显示，美国石油活跃钻井数下降；中国将建成全球最大清洁高效煤电体系。

投资建议

• 短期：关注铁路装备及锂电自动化板块，重点关注春晖股份、新宏泰、五洋科技、星云股份、华自科技。
• 中长期：看好高端装备细分成长行业，建议关注自动化、智能化和新能源相关企业。
• 风险提示：固定资产投资落地缓慢、原材料价格大幅上涨。

评级说明

• 行业长期竞争力评级：高于行业均值。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。
• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

联系方式

• 分析师：潘贻立，SAC执业编号：S1130515040004，电话：(8621)60230252，邮箱：panyili@gjzq.com.cn
• 联系人：卞晨晔，邮箱：biancy@gjzq.com.cn

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