20191220-上海证券-2019年11月动力电池装机数据点评：锂电装机环比显著回暖，高镍占比持续提升_3页_229kb

锂电装机环比显著回暖，高镍占比持续提升总结

核心内容概述

本报告发布于2019年12月20日，聚焦于2019年11月中国动力电池装机数据，分析新能源汽车行业发展趋势及电池产业链动态。报告指出，尽管整体装机量同比下滑，但环比出现显著回暖，尤其是商用车带动装机量增长，同时高镍电池渗透率持续提升，显示行业技术升级趋势。

主要观点

• 新能源汽车产销回暖：
  2019年11月新能源汽车产销分别为11万辆和9.5万辆，产量环比增长16.28%，销量环比增长26.67%。尽管同比下滑，但市场呈现积极复苏迹象。

• 动力电池装机量环比增长显著：
  2019年11月动力电池装机总电量约6.29GWh，环比增长54.55%，表明行业进入年底产销旺季，市场预期持续反弹。

• 商用车带动装机量增长：
  新能源商用车销量环比增长114.35%，推动平均单车带电量提升至57.18KWh，环比增长32.9%。显示商用车市场对动力电池需求强劲。

• 市场集中度提升，宁德时代占据主导地位：
  11月TOP10企业占据89.50%的市场份额，宁德时代以3591.54MWh的装机量占据57.10%，进一步巩固其行业领先地位。

• 高镍电池渗透率提升：
  高镍电池装机量约0.74GWh，占比提升至11.76%，接近年内高点。宁德时代在高镍电池供应中占比达47.6%，显示其在技术上的优势。

关键信息

装机数据

• 2019年11月动力电池装机总电量：6.29GWh
• 同比增长率：-29.41%
• 环比增长率：+54.55%
• 1-11月累计装机量：52.66GWh
• 同比增长率：+20.72%

新能源汽车销量

• 11月新能源乘用车销量：7.7万辆（环比+16.46%）
• 11月新能源商用车销量：1.9万辆（环比+114.35%）
• 11月纯电动汽车销量：8.1万辆（同比-41.2%，环比+37.3%）
• 1-11月纯电动汽车销量：83.2万辆（同比+5.2%）
• 11月插电式混动车销量：1.4万辆（同比-54.4%，环比-12.5%）
• 1-11月插电式混动车销量：21万辆（同比-12.1%）

市场格局

• TOP10企业市场份额：89.50%（环比+0.87%）
• 宁德时代市场份额：57.10%（环比+4.19%）
• 高镍电池装机车型上险数量：7645辆（环比+30.84%）
• 高镍电池供应商：6家企业，宁德时代占比47.6%

投资建议

• 关注企业：

  • 宁德时代：电池巨头，市场份额领先，技术优势明显。
  • 亿纬锂能：业务广泛布局，动力电池业务边际改善显著。
  • 当升科技、恩捷股份：涉足海外高端供应链的优质电池材料企业。

• 行业展望：

  • 长期来看，新能源汽车销量目标2025年达25%，预计2019-2025年CAGR达34%。
  • 海外电池企业进入中国市场，将推动国内企业提质降本、优胜劣汰。
  • 2020年海外电动化加速，有望推出爆款车型，为国内企业带来新机遇。

风险提示

• 新能源车产销量不及预期
• 原材料价格波动
• 行业政策调整
• 行业竞争加剧

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

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