20210617-华宝证券-锂电池月度数据点评_5月动力电池装机量环比再度回升_LFP份额持续增长_7页_882kb

5月动力电池装机量分析与投资建议总结

核心内容

2021年5月，中国动力电池装机量呈现显著增长，市场整体回暖明显。装机电量达到9.8GWh，同比增长165.8%，环比增长6.7%。其中，三元电池装机量为5.22GWh，同比增长95.3%，环比增长1%；磷酸铁锂电池装机量为4.52GWh，同比增长458.6%，环比增长41.2%。1-5月动力电池累计装机量为41.4GWh，同比增长223.9%。磷酸铁锂电池占比41.3%，增速远超三元电池，显示其在市场中的快速崛起。

主要观点

• 市场回暖明显：动力电池装机量同环比双增长，反映出新能源汽车行业的持续升温。
• 磷酸铁锂市场份额提升：得益于成本优势和安全性提升，磷酸铁锂电池在乘用车和商用车中应用增加，市场份额持续扩大。
• 宁德时代市场份额小幅下滑：虽然仍为市场龙头，但受特斯拉Model3销量下滑影响，市场份额有所下降。
• 比亚迪表现亮眼：销量回暖带动其市场份额提升，逐渐缩小与宁德时代的差距。
• 传统车企加速布局：长城、长安、吉利等传统车企在电动化方面持续发力，带动配套电池厂商市场份额增长。
• 行业集中度提升：5月市场CR10为92.4%，CR5为86.9%，CR3为74.5%，显示行业向头部企业集中趋势。

关键信息

动力电池装机量数据

• 5月装机电量：9.8GWh
• 同比增长：165.8%
• 环比增长：6.7%
• 三元电池：5.22GWh（同比增长95.3%，环比增长1%）
• 磷酸铁锂电池：4.52GWh（同比增长458.6%，环比增长41.2%）
• 1-5月累计装机量：41.4GWh（同比增长223.9%）
• 三元电池累计占比：58.5%
• 磷酸铁锂电池累计占比：41.3%

市场格局变化

• 宁德时代：市场份额从2020年4月的45%下滑至5月的44%
• 比亚迪：凭借刀片电池和A00级电动车销量回暖，市场份额提升
• 中航锂电：市场份额达7.5%，排名第四
• LG化学：仍为特斯拉ModelY和长续航Model3的电池供应商，巩固第四名地位

投资建议

2.1 动力电池/新能源汽车

• 行业补贴退补影响消退，市场进入高景气阶段
• 关注合资车企（如大众MEB）、内资新势力（如蔚来、小鹏）及传统车企（如长安）的产业链机会
• 特斯拉ModelY销量提升，推动其产业链企业业绩增长
• 欧洲新能源车市场持续增长，有望成为全球最大市场

2.2 锂电池

• 电池厂商产能扩张带动锂电产业链增长
• 关注电解液、隔膜等中游材料厂商，尤其是具备成本和规模优势的龙头企业
• 正极材料方面，高镍三元技术布局较深且海外业务拓展能力强的企业值得关注
• 上游锂矿开采企业中，具备低成本和优质资源的企业在价格上涨中更具业绩弹性
• 一体化布局企业（如雅化）通过直接与车企签订供货协议，降低产业链成本，提升竞争力

风险提示

• 新能源车产销量不及预期
• 锂电行业竞争加剧
• 产业链原料价格大幅波动
• 新能源行业政策不及预期

附录：图表目录

• 图1：新能源车动力电池月度装机量（GWh）
• 图2：2021年5月Top10电池企业装机量（GW）
• 图3：2020年我国动力电池装机量市场份额（%）
• 图4：2021年1-5月我国动力电池装机量市场份额（%）
• 图5：2021年4月我国动力电池装机量市场份额（%）
• 图6：2021年5月我国动力电池装机量市场份额（%）