公用事业行业：政策催化叠加估值低位，环保板块配置价值显现-20180311-东北证券-12页-1mb

环保工程及服务/公用事业行业分析总结

核心内容概述

本报告发布于2018年3月11日，聚焦环保行业的发展动态及投资建议。报告指出，环保板块在政策推动和估值低位背景下具备配置价值，尤其在蓝天保卫战、土壤修复、污水治理、固废处理及非电大气治理等领域将获得持续发展机会。同时，报告分析了行业市场表现、重点新闻、公司公告、重大合同及盈利预测，为投资者提供参考。

主要观点

• 政策催化：两会召开，环保相关政策性文件有望持续出台，生态文明建设、生态环境保护及绿色发展成为重点。
• 蓝天保卫战：北方2+26城市及全国特别排放限值地区将继续推进清洁取暖及非电大气治理工程。
• 土壤修复：环保部发布土壤污染综合防治先行区建设意见，预计2020年先行区土壤环境质量将明显改善，推动土壤修复行业快速发展。
• PPP项目：第四批PPP示范项目公布，环保类项目占比近50%，预计2018年PPP项目将从量走向质，落地率有望提升。
• 行业表现：上周中信电力及公用事业指数上涨2.61%，环保行业整体表现较好，但子板块间差异较大。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数全周上涨2.30%，创业板指数全周上涨4.77%。
• 中信电力及公用事业指数全周上涨2.61%。
• 环保子板块中，CS火电涨幅最大（4.41%），CS水电涨幅最小（1.15%）。
• 上周环保行业涨幅前五的个股：创业环保（+11.64%）、中持股份（+10.69%）、汉威科技（+10.13%）、中原环保（+10.02%）、上海洗霸（+8.95%）。
• 上周环保行业跌幅前五的个股：龙净环保（-0.59%）、钱江水利（-0.92%）、大禹节水（-1.03%）、东江环保（-1.25%）、雪浪环境（-1.74%）。

行业数据

• 成分股数量：44只
• 总市值：3253亿元
• 流通市值：2265亿元
• 市盈率：21.38倍
• 市净率：2.03倍
• 行业总营收：768亿元
• 行业总净利润：106亿元
• 行业平均资产负债率：53.61%

重点公司建议

• 金圆股份：建议关注其在危废处理领域的领先地位，预计2018年EPS为0.72元，PE为20.74倍，评级为买入。
• 永清环保：作为土壤修复优质标的，有望受益于“土十条”政策，预计2018年EPS为0.40元，PE为26.80倍，评级为买入。
• 博世科：具备污水治理核心技术，预计2018年EPS为0.87元，PE为17.97倍，评级为买入。
• 启迪桑德：固废处理龙头企业，预计2018年EPS为1.67元，PE为17.44倍，评级为买入。
• 清新环境：大气治理龙头，预计2018年EPS为1.19元，PE为13.35倍，评级为买入。

行业新闻亮点

1. 国家能源局发布2018年能源工作指导意见：

   • 非化石能源消费比重提高至14.3%，天然气消费比重提高至7.5%，煤炭消费比重下降至59%。
   • 非化石能源发电装机达到7.4亿千瓦，发电量达2万亿千瓦时。

2. 环保部推进土壤污染防治：

   • 在广东省韶关市、湖南省常德市等6市启动土壤污染综合防治先行区建设，力争2020年土壤环境质量明显改善。

3. 杭州市发布锅炉大气污染物排放标准：

   • 新建锅炉自发布之日起执行，现有锅炉自2022年7月1日起执行。

4. 环保部明确VOCs不征环保税：

   • 根据《环境保护税法》，VOCs不再征收排污费和环保税。

5. 工信部推进工业节能监察：

   • 对重点高耗能行业、用能产品设备及阶梯电价等进行专项监察。

6. 住建部实施生活垃圾除臭剂技术标准：

   • 标准自2018年5月1日起实施。

7. 湖南省发改委推进能源项目：

   • 稳妥发展生物质等新能源，推进垃圾焚烧发电及废弃物能源化利用。

公司公告与重大合同

重要公告

• 兴蓉环境：2017年营收37.31亿元，净利润8.96亿元。
• 中再资环：2017年营收23.38亿元，净利润2.18亿元。
• 国祯环保：中标多个环保项目，包括观澜水质净化厂提标扩容工程、随州污水处理厂及合肥望塘污水处理厂改建工程。

重大合同

• 国祯环保：中标观澜水质净化厂提标扩容工程（7.79亿元），随州污水处理厂PPP项目（1.34亿元），合肥望塘污水处理厂改建工程（1.82亿元）。
• 博世科：签订陆川县生态养殖区投资建设合同（1.7亿元）。
• 盛运环保：签订陕西省西乡县生活垃圾焚烧发电项目（19.56亿元）。
• 中原环保：中标方城县潘河、三里河及甘江河等环境综合治理项目（合计27.64亿元）。
• 伟明环保：签订永康市餐厨垃圾资源化项目（0.725亿元）。

风险提示

• 环保政策落地不及预期可能影响行业发展和企业业绩。

投资建议

• 关注具备核心技术及竞争优势的环保企业，如金圆股份、永清环保、博世科、启迪桑德、清新环境等。
• 重点关注PPP项目落地及政策推动下的细分领域，如大气治理、土壤修复、污水治理、固废处理等。
• 评估企业财务数据及未来盈利预测，选择估值合理且成长性良好的标的。

分析师信息

• 分析师：刘军
• 执业证书编号：S0550516090002
• 联系方式：(021)20361113，liujun@nesc.cn

附注

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。