20230321-首创证券-鼎龙股份-300054.SZ-公司简评报告_泛半导体平台化布局_传统业务盈利水平同比增强_3页_396kb

鼎龙股份（300054）简评报告总结

核心内容

鼎龙股份（300054）是一家专注于泛半导体材料及打印复印通用耗材业务的公司，2023年3月21日发布的简评报告显示，公司业务在2022年实现了显著增长，尤其是在泛半导体材料领域。报告对公司的未来发展前景持积极态度，并维持“买入”评级。

主要观点

1. 营收与盈利增长显著

• 2022年预计实现归母净利润3.85亿元，同比增长80.3%，扣非后净利润增长61%-76%。
• 2022年预计实现营收27.40亿元，同比增长16.3%，2023年预计增长29.1%，2024年预计增长21.9%。
• 净利润增速预计分别为35.2%和30.9%，显示公司盈利能力持续增强。

2. 泛半导体材料业务放量

• 半导体新材料业务营收达5.4亿元，营收占比提升至20%，其中CMP抛光垫销售收入超4.7亿元，同比增长56%。
• YPI和PSPI（柔性显示材料）销售收入预计达0.5亿元，同比增长470%，显示客户端需求稳步增长。
• CMP抛光液和清洗液部分产品已实现规模化销售，合计销售收入近0.2亿元。

3. 传统业务表现亮眼

• 打印复印通用耗材业务营收近22亿元，盈利能力显著提升。
• 彩色化学碳粉、耗材芯片业务营收及利润规模创近年新高。
• 硒鼓销量创近年新高，扭亏为盈，利润大幅增长。
• 墨盒业务综合竞争能力稳健。

关键信息

1. 财务预测（单位：亿元）

2. 财务指标

3. 资产负债情况

• 资产总计：2021年为510.7亿元，预计2024年将达到758.4亿元。
• 负债合计：2021年为85.2亿元，预计2024年将达到151.4亿元。
• 资产负债率：从2021年的16.7%逐步上升至2024年的17.3%。
• 流动比率：从2021年的4.6下降至2024年的3.8，显示流动资产相对流动负债有所减少。
• 速动比率：从2021年的3.7下降至2024年的3.0，表明公司短期偿债能力略有减弱。

4. 现金流情况

• 经营活动现金流：2022年预计为353百万元，2023年预计为183百万元，2024年预计为440百万元。
• 投资活动现金流：2022年预计为-288百万元，2023年预计为-254百万元，2024年预计为-501百万元。
• 筹资活动现金流：2022年预计为224百万元，2023年预计为296百万元，2024年预计为289百万元。
• 现金净增加额：2022年预计为290百万元，2023年预计为224百万元，2024年预计为228百万元。

投资建议

报告维持“买入”评级，认为鼎龙股份将在进口替代趋势下受益，未来增长空间较大。当前收盘价对应2023年的PE为45倍，具有一定的投资吸引力。

风险提示

• 研发产品不及预期
• 产能建设不及预期
• 市场竞争加剧

分析师简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾任职比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报。
• 赵绮晖：电子行业研究助理，UC San Diego纳米工程硕士，南开大学、天津大学分子科学与工程双学士，2021年12月加入首创证券。

免责声明

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