20140528-渤海证券-汽车涡轮增压行业_专题报告-政策倒逼_汽车涡轮增压将加速普及_33页_1mb

政策倒逼，汽车涡轮增压将加速普及

核心内容概述

本报告分析了涡轮增压技术在汽车行业的应用现状、政策驱动因素、市场前景及竞争格局，指出随着政策推动、能源紧张和消费者需求变化，涡轮增压技术将在国内快速普及。

主要观点与关键信息

1. 涡轮增压器的性能优势

• 节能减排与动力提升：涡轮增压器通过压缩空气提升发动机功率与扭矩，油耗降低15%-20%，在相同排量下，功率和扭矩提升20%-30%。
• 降低排放：涡轮增压器能改善燃烧效率，降低颗粒物、Nox与HC化合物的排放。
• 高原补偿：涡轮增压发动机在高原地区输出功率更稳定。
• 噪音控制：涡轮增压发动机噪音较小，且涡轮增压器本身具备降噪功能。

2. 政策倒逼技术普及

• 原油对外依存度高：我国原油对外依存度接近60%，汽车成为主要消耗者，节能减排迫在眉睫。
• 排放标准升级：2015年1月1日起实施柴油车国四排放标准，2018年实施国五标准，推动小排量汽车普及。
• 油耗考核制度：车企需满足平均燃料消耗量目标，涡轮增压成为传统节能技术中最有效手段。

3. 市场规模与增长潜力

• 市场容量：预计2015年国内涡轮增压器市场容量在1050万台左右，市场规模约100-160亿元。
• 渗透率提升：增压器产量和渗透率持续增长，乘用车装机率有望快速提升。
• 需求结构：商用车涡轮增压器装机率已接近100%，乘用车装机率预计提升至30%。

4. 成本与性价比

• 成本下降：涡轮增压器成本已比“十一五”初期下降15%，未来仍有下降空间。
• 维修成本降低：更换零部件成本下降，维修技术提升，维修成本显著降低。
• 购车成本对比：涡轮增压车型与自然吸气车型在3年6万公里内的总成本差距不大，随着使用时间延长，节油优势将显现。

5. 国际比较

• 欧洲普及率高：欧洲重型车和轻型车中90%以上采用柴油机，涡轮增压器装机率约70%。
• 美国与日本普及率低：美国涡轮增压器装机率约20%，日本因混动技术优势而偏好自然吸气发动机。
• 我国发展路径：我国不具备日本与美国的条件，但通过政策推动，涡轮增压技术普及路径可行。

6. 行业竞争格局

• 国际巨头主导：全球五大涡轮增压器企业占据约90%市场份额，其中博格华纳、霍尼韦尔、霍尔赛特、石川岛、三菱。
• 国内企业竞争：外资企业（如霍尼韦尔、博格华纳）占据市场一半以上；湖南天雁、康跃科技、威孚高科、上柴股份等本土企业也在加快技术研发与市场拓展。

7. 优质标的推荐

• 湖南天雁：自主品牌龙头，技术实力强。
• 威孚高科：优势公司，市场占有率高。
• 上柴股份：在柴油机涡轮增压领域具有优势。
• 康跃科技：拟上市企业，发展潜力大。

结论

综合政策、供给、需求、成本、国际比较及市场调研等多方面因素，涡轮增压器在国内汽车市场将加速普及，尤其在乘用车领域。涡轮增压器具备较强的盈利能力，市场空间广阔，未来增长潜力巨大。