20220301-爱建证券-利率债周报_资金面偏紧_债市弱势震荡为主_13页_1mb

爱建证券有限责任公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由爱建证券研究所分析师杨松晓撰写，发布于2022年3月1日，主要分析了中国及海外债券市场近期的运行情况，并结合宏观高频数据对市场趋势进行了评估。报告指出，当前资金面偏紧，债市整体呈现弱势震荡态势，同时提示了海外货币政策可能提前收紧的风险。

主要观点与关键信息

1. 流动性观察

• 公开市场操作：上周央行公开市场操作货币投放7600亿元，回笼8100亿元，净投放500亿元。上周末进行了MLF操作。
• 货币市场利率：
  • 银行间质押式回购加权利率普遍上行，DR001为2.18%（+8BP），DR007为2.34%（+15BP），DR014为2.37%（+14BP）。
  • Shibor隔夜利率为2.23%（+12BP），1月为2.31%（-1BP），3月为2.37%（-3BP）。
• 市场成交量：上周银行间质押式回购日均成交量为48922.75亿元，较前一周减少4077.54亿元。

2. 一级市场

• 债券发行与偿还：上周债券市场共发行17351.9亿元，到期偿还9818.37亿元，净融资额为7533.53亿元。
• 发行结构：
  • 国债发行800亿元；
  • 地方政府债发行2588.14亿元；
  • 政策性银行债发行1265.7亿元。

3. 二级市场

• 国债收益率：涨跌不一，其中十年期国债收益率为2.78%（-2BP），五年期国债收益率为2.53%（+2BP），二年期国债收益率与上周持平。
• 国开债收益率：普遍上行，十年期为3.04%（+3BP），七年期为3.08%（+4BP），五年期为2.77%（+6BP），三年期为2.58%（+9BP），一年期为2.13%（+11BP）。

4. 宏观高频数据跟踪

4.1 通胀

• 农产品批发价格200指数、22省市猪肉平均价、RJ/CRB商品价格指数及南华工业品指数均有所波动。
• 布伦特原油与WTI原油期货结算价显示油价有所上升。

4.2 房地产

• 30大中城市商品房成交面积和100大中城市土地供应规划建筑面积数据反映房地产市场活跃度变化。

4.3 汽车

• 当周乘用车日均销量同比数据及唐山钢厂高炉开工率显示汽车行业运行情况。

4.4 钢铁

• Myspic钢材价格指数显示钢材价格有所波动。

4.5 煤炭

• 陕西煤炭价格指数反映煤炭市场动态。

4.6 水泥

• 全国水泥价格指数显示水泥价格变化。

5. 海外债市

• 美债收益率及期限利差（10Y-2Y）数据反映美国市场状况。
• 日本与德国国债收益率数据展示欧洲及亚洲市场趋势。

风险提示

• 短期资金面扰动：由于海外货币政策收紧预期，短期内可能对资金面造成扰动，进而影响债券市场走势。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：个股相对大盘涨幅预期15%以上；
  • 推荐：个股相对大盘涨幅预期在5%~15%之间；
  • 中性：个股相对大盘变动在±5%以内；
  • 回避：个股相对大盘跌幅预期5%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对市场基准指数收益率预期5%以上；
  • 同步大市：收益率在±5%之间波动；
  • 弱于大市：收益率预期5%以下。

重要免责声明

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分析师信息

• 姓名：杨松晓
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