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债市晨报总结 2015-1-12

核心内容

2015年1月12日的债市晨报总结了货币市场、利率产品、信用产品、一级市场及二级市场的主要变化情况，并对宏观经济和金融市场趋势进行了展望。整体来看，市场呈现宽松态势，现券收益率有所回落，但宏观数据和新股申购等因素可能对下周市场产生一定影响。

主要观点

货币市场

• 资金面：年初季节因素和机构融长期资金导致资金面持续宽松，隔夜、7天等资金价格显著回落。
• Shibor利率：整体小幅波动，隔夜利率下行2.5BP至2.805%，1周利率下行0.7BP至3.738%，两周利率上涨3.9BP至4.698%。
• 质押式回购利率：1天期利率下行5.4BP至2.7695%，7天期利率上涨4.6BP至3.7821%，14天期利率上涨5.8BP至4.8579%，1个月期利率上涨18.99BP至4.7378%。
• 互联网理财收益率：显著回升，微信理财通7日年化收益率上涨近200BP至6.211%，创去年4月以来新高；余额宝收益率小幅震荡至4.451%。

利率产品

• 国债收益率：整体小幅波动，7年期国债收益率上行1BP至3.59%，10年期国债收益率下行1BP至3.63%。
• 国开债收益率：7年、10年期国开债收益率曲线均上行2BP，分别报收于4.12%和4.134%。
• 国债期货：各合约价格微幅下跌，主力合约TF1503结算价下跌0.07%，TF1506下跌0.04%，TF1509下跌0.02%。

信用产品

• 信用债收益率：整体小幅下行，短融交投活跃，收益率略有下行；中票成交价基本在估值附近，买盘以银行为主。
• 城投债收益率：AA评级城投债收益率整体小幅下行，其中5年期城投债收益率下行3BP至6.01%，7年期下行1BP至6.33%。
• 市场情绪：信用债需求旺盛，尤其是收益率较高的品种，现券收益降幅较利率品更明显。

一级市场

• 近期招标情况：1月12日仅有3支短融和2期农发债将招标，未有企业债公布簿记建档结果。

宏观经济展望

• 资金面变化：下周将进入新股申购敏感期，预计资金面环比趋紧，资金价格可能回升，现券收益或窄幅震荡甚至攀升。
• 货币政策预期：若无大力度宽松政策出台，现券收益下行动力有限。
• 通胀数据：12月CPI上涨1.5%，PPI同比下降3.3%，符合预期，对货币政策和资金价格影响有限。

关键信息

中国房地产市场与就业情况

• 农村土改试点开启，探索进城农民宅基地有偿转让，试点将在2017年底完成。

全球金融市场变化

• 美元指数：下跌0.49%至91.92；
• 美元/人民币：下跌0.01%至6.1296；
• 欧元/美元：上涨0.4%至1.1835；
• 美元/日元：下跌0.92%至118.5；
• 黄金：上涨1.17%至1222.65；
• 布伦特石油：下跌0.22%至50；
• 标普500：下跌0.15%至2041.9；
• 美国10年国债收益率：下跌3.27%至1.95%。

债市展望

• 短期：资金面变化仍是影响现券收益变化的主要矛盾，预计下周资金价格有所回升，现券收益可能窄幅震荡或攀升。
• 中期：货币政策动向仍是影响债券市场的重要因素，若无进一步宽松政策，现券收益下行空间有限。

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%-5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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