20201019-爱建证券-利率债周报_债市继续弱势震荡_趋势性行情还需等待_13页_522kb

爱建证券债市周报总结

核心内容概览

本周中国债市整体呈现弱势震荡态势，市场流动性偏紧，利率品种收益率多数上行，但趋势性行情尚未显现。分析师杨松晓在报告中对国内及海外债市进行了全面分析，并对相关宏观经济数据进行了跟踪。

主要观点

1. 流动性观察

• 央行公开市场操作：本周央行货币投放1000亿元，货币回笼2100亿元，净投放为-1100亿元。
• MLF操作：本周开展5000亿元的MLF操作，中标利率为2.95%。
• 货币市场利率：质押式回购利率普遍上行，DR001加权平均利率上涨44.13个BP至1.9965%，DR007上涨25.14个BP至2.1867%，DR014上涨29.88个BP至2.2041%。Shibor隔夜利率上涨38.9个BP至2.0170%，Shibor1月利率下跌1.7个BP至2.6320%，Shibor3月利率上涨7.1个BP至2.7860%。
• 质押式回购成交量：本周银行间质押式回购日均成交量为38872.44亿元，较上周增加13257.4亿元。

2. 一级市场

• 利率品种发行：本周利率品种共发行14037.81亿元，到期偿还11471.66亿元，净融资额为2566.14亿元。
• 发行结构：其中国债发行额2013.1亿元，地方政府债发行额1326.51亿元，政策性银行债发行额677.1亿元。

3. 二级市场

• 国债收益率：10月16日，十年期国债收益率上涨3.04个BP至3.2202%，五年期国债收益率上涨4.13个BP至3.1557%，一年期国债收益率下跌0.56个BP至2.6961%。
• 国开债收益率：十年期国开债收益率上涨0.23个BP至3.7646%，七年期国开债收益率上涨3.05个BP至3.6968%，五年期国开债收益率下跌0.22个BP至3.5258%，三年期国开债收益率上涨0.53个BP至3.3370%，一年期国开债收益率下跌3.86个BP至2.8381%。

关键信息

4. 宏观高频数据跟踪

• 通胀数据：农产品批发价格200指数、22省市猪肉平均价、RJ/CRB商品价格指数及南华工业品指数、布伦特原油与WTI原油期货结算价均有所波动，反映市场对通胀预期的调整。
• 房地产数据：30大中城市商品房成交面积、100大中城市供应土地规划建筑面积等指标显示房地产市场仍处于调整阶段。
• 汽车数据：乘用车销量同比变化反映市场需求的波动，唐山钢厂高炉开工率变化体现钢铁行业生产情况。
• 钢铁数据：Myspic钢材价格指数上涨，显示钢铁行业价格有所回升。
• 煤炭数据：全国煤炭价格指数波动，反映煤炭市场供需关系。
• 水泥数据：全国水泥价格指数变化，体现建材行业走势。

5. 海外债市

• 海外债市数据包括美债收益率、美债期限利差、日本与德国国债收益率，显示国际市场对中国经济及政策的反应。

风险提示

• 国内经济修复情况：经济复苏速度可能影响债市走势。
• 资金面边际变化：流动性状况可能对利率产生影响。
• 美国大选扰动：国际政治不确定性可能对市场情绪和资本流动产生扰动。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%~15%。
  • 中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内。
  • 回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 同步大市：相对于市场基准指数收益率在±5%之间波动。
  • 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率5%以下。

重要免责声明

• 本报告基于公开资料，内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息及观点可能随市场变化而调整，不保证其准确性与完整性。
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分析师信息

• 分析师：杨松晓
• 执业编号：S0820520080001
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