20211230-宝城期货-豆类油脂_需求改善油脂偏强_天气扰动豆类强势动荡_4页_486kb

大豆、豆粕、豆油市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年全球及中国豆类及油脂市场的主要动态，包括巴西和美国大豆出口、生产成本、生物柴油需求变化以及现货市场价格走势。同时，报告对后市走势进行了展望，指出短期内豆类市场供应偏紧，油脂市场因减产和需求改善而维持强势。

主要观点与关键信息

1. 巴西大豆出口预期强劲

• 出口量预期：2021年12月巴西大豆出口量预计达到278万吨，较2020年同期增长17倍。
• 产量背景：2021年巴西大豆产量创历史新高，导致2021/22年度新豆供应预期充足。
• 历史对比：2020年12月巴西大豆出口量仅为161,024吨，为六年同期最低。
• 全年出口总量：若12月出口达预期，2021年全年巴西大豆出口量将达8688万吨，高于2020年的8230万吨。

2. 美国大豆压榨量预期下降

• 11月压榨量预测：分析师预计美国11月大豆压榨量为1.917亿蒲（约575.3万吨），低于10月份的1.969亿蒲。
• NOPA数据：11月NOPA会员企业压榨量为1.79462亿蒲，进一步印证压榨量下降趋势。
• 成本上涨：美国明年大豆和玉米的生产成本将接近历史最高水平，主要受化肥价格和通货膨胀影响。

3. 巴西生物柴油政策调整

• 掺混率下调：巴西政府将2022年柴油中生物柴油强制掺混率下调至10%，原计划为14%。
• 政策影响：此举旨在保护消费者利益，但可能导致豆油需求减少。
• 行业反应：巴西生物燃料和大豆压榨行业协会曾试图说服政府撤销该政策，但未成功。

4. 现货市场价格走势

• 豆油上涨明显：豆油价格整体上涨，张家港三级豆油上涨200元/吨，均价上涨217元/吨。
• 棕榈油与菜油同步上涨：棕榈油和菜油价格也呈现上涨趋势，主要因市场预期改善。

5. 后市展望

• 豆类市场：短期内供应偏紧，支撑期价偏强运行。春节前国内豆类市场可能面临断豆停机的局面。
• 油脂市场：棕榈油、豆油维持强势，因马来西亚减产、洪水及劳动力短缺等因素限制供应增长。
• 趋势判断：虽然油厂榨利恶化和下游备货缓慢可能限制涨幅，但天气扰动和供应紧张仍支撑油脂期价，短期调整不改强势。

总结

综合来看，全球大豆市场因巴西产量和出口强劲、美国压榨量下降及成本上涨而呈现波动态势，而油脂市场则因供应紧张和需求改善保持强势。国内豆类和油脂价格均有所上涨，市场整体情绪偏乐观，短期仍以多头思路为主。投资者需密切关注天气变化、政策调整及国际供需动态，以把握市场走势。