20231103-新湖期货-新湖农产（豆类）周报_9页_924kb

报告总结

核心内容分析

• 基本情况分析: 美豆10月供需平衡表显示，单产下调至496蒲式耳/英亩，低于预期499蒲式耳/英亩，对美豆价格构成支撑；旧作结转库存从25亿上调至268亿蒲式耳，新作消费和库存保持低位，但单产下调超出预期是主要利好。

• 美国大豆出口情况: 2023/24年度累计出口2327万吨，同比增长负值，表明出口势头放缓。

• 美国大豆压榨情况: 2023年9月压榨量增至165456亿蒲式耳，环比和同比大幅增长；压榨利润上行，反映加工活动活跃。

• CFTC持仓变化: 大豆非商业净多持仓增加，显示市场多头情绪强化。

• 中国大豆进口与库存: 国内进口大豆1-9月同比增加，但9月单月环比下降；巴西出口量大增，对外供应压力上升；国内油厂库存高位运行，豆粕库存减少，但基差继续走弱，下游需求疲软。

• 总体市场趋势: 美豆价格震荡偏强，得益于单产下调和出口弥补缺口，但收割压力可能限制反弹高度。国内豆粕现货环境疲软，期货相对坚挺，受制于终端消费和非洲猪瘟影响。

结论与建议

报告认为，美豆短期支撑位置在特定水平，但反转概率低；国内方面，基差和价格走势显示需求弱势，建议暂观单边市场，尝试正套策略；长期需关注全球供给动态，如南美种植和中美关系变化。操作上强调风险管理，避免大幅回调风险。