20230513-新湖期货-新湖农产（豆类）周报_5页_851kb

美豆及连粕市场分析总结

美豆供需情况

平衡表数据： 近期美农报告未调整美豆供需数据，22/23年度结转库存维持低位（21亿蒲式耳）。
出口销售： 22/23年度累计出口较去年同期减少（5077万吨 vs 5846万吨）；23/24年度开局慢于往年。
压榨数据： 美国3月大豆压榨量创纪录增长（环比增123%，同比增223%），但压榨利润明显回落（单周利润从244降至192美元/蒲式耳），较去年大幅下滑。
进口数据： 我国1-4月大豆进口同比减少。

CFTC持仓变化

显示净多持仓减少，反映市场看空情绪。

巴西市场动态

出口： 巴西3月大豆出口量增加（同比25%），总量维持在低位。
产量： 未来年度预计产量波动显著，美农下调22/23年产量预估，认为偏高。
价差： 巴西升贴水有所回升，美巴价差从阔幅收窄。

中国进口及库存

进口： 4月进口同比大幅下滑。
库存： 港口库存略有减少，但仍处于偏低水平；豆粕库存急剧增加，价差压缩。

交易分析与观点

美豆： CFTC持仓偏空，报告整体偏向利空。美豆触及1400支撑位。产量调降支撑美豆，巴西贴水支撑减弱。基本面供应压力总计已有顶点或临近，对后市存在支撑。
连粕： 出现独立行情，不受美大豆直接影响。交易行情方向难以判断，政策影响不确定。不建议进行价差操作。

结论与建议

美豆： 维持逢低做多观点。
连粕： 不建议追空，建议逢低做多9月合约。不推荐进行价差操作。交易难度大，建议回避风险。