20240301-新湖期货-新湖农产（豆类）周报_8页_692kb

美豆及国内豆粕市场分析总结

核心观点

美豆2月供需报告因出口下调低于预期、结转库存高于预期而引发利空；国内进口大豆同比下降、压榨利润下滑，而豆粕库存处于年内低点。对于国内豆粕市场而言，前期空思路暂别，市场有试探多头可能。

基本面与技术面分析

• 外部主要矛盾：巴西产量下调不及预期，但美国种植面积扩大、产量预估上调，同时结转库存上升，基本面矛盾较大，制约美豆回升。
• 技术面：豆粕（连粕）在3000附近区间震荡后于周五向上突破，短期看空情绪减弱，建议谨慎关注多头机会。

关键数据

• 美国大豆出口：截至2024年2月22日周度销售3902万吨，月度同比下滑。
• 国内进口情况：2024年1月大豆进口982万吨，同比跌幅7%。
• 压榨利润与豆粕库存：美国做空利润已见收缩，国内豆粕库存降至637天，现货成交周内逐步走高。
• 美豆相关：美豆盘面底部区间为1000-1200，继续下跌面临风险，建议暂别空思路，择机尝试多。

建议与关注点

• 短期：暂别空思路，关注价格企稳后的买盘入场机会，主要源自补库预期。
• 中期内生性上涨动力：需要供应端调控或天气题材支撑，即便短期行情高度参与性更强亦面临风险。
• 操作：当前美豆底部区间附近建议试多，但需注意天气与种植成本相关事件对价格的影响。

结论

鉴于目前价格在成本支撑较强，短期市场关切多头反弹机会，应选择稳健机会介入，警惕巴西天气、种植面积、美豆库存等方面的风险变化。