20230617-新湖期货-新湖农产（豆类）周报_5页_861kb

美豆基本面及市场分析总结

1. 供需平衡

• 6月美农报告：对旧作出口小幅调整，旧作结转库存上调1500万蒲至23亿蒲；新作结转库存上调至35亿蒲，新作数据未更新除期初库存外，整体影响有限。
• 新作库销比：目前新作库销比达759%，对应价格应高于1200，但今年播种进度较高、天气敏感期提前，短期需关注干旱进一步发展。

2. 出口与贸易

• 美国出口销售：22/23年度累计销售5165万吨大豆，较去年同期减少14%；23/24年度累计销售下降1000万吨，出口进展偏慢。
• 巴西出口：2023年5月出口1559万吨大豆，同比增4倍，前5月累计出口同比增145%。
• 中国进口：5月进口1202万吨大豆，环比增656%，同比增243%，1-5月累计进口同比增426万吨，增幅112%。

3. 压榨与持仓

• NOPA数据：2023年5月美国大豆压榨量约1779亿蒲式耳，环比升27%，同比升4%；压榨利润达187美元/蒲式耳，创年内新高。
• CFTC持仓：截至6月13日，CBOT大豆非商业净多持仓增至62949手，显示多头信心增强。

4. 天气因素

• 干旱发展加速：美豆主产区干旱面积扩大，目前约51%大豆耕地处于干旱，较前一周增加12个百分点，市场预期美国大豆作物或受到减产压力。
• 厄尔尼诺预期：尽管厄尔尼诺可能导致中长期降水增加，但现阶段市场更关注现实干旱，南美产区未受显著影响。

5. 价格与操作建议

• 美豆：价格曾跌至1200下方，连续调降优良率后开启反弹。短期内关注干旱持续程度与天气干预，中长期仍处于熊市格局。
• 国内连粕：受宏观经济改善、人民币贬值及美豆天气炒作影响，本周突破上行，但涨幅弱于油脂。
• 操作建议：短期建议暂不追多，若涨势巩固可参与震荡行情；需等待天气变化或宏观降温验证。

撰写时间：20230617
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