20240509-天风证券-华峰测控-688200.SH-产品迭代升级_订单逐步回暖_3页_739kb

好的，这是根据您提供的内容进行的分析和总结：

华峰测控（688200）年报点评报告：业绩承压但未来增长空间仍存

天风证券发布华峰测控（688200）2023年年报点评报告，维持“买入”投资评级。当前股价118元。

业绩概况：报告指出，2023年及2024年第一季度，华峰测控面临较大经营压力。2023年实现营收691亿元，同比下滑35.47%，归母净利润252亿元，同比大幅下降52.18%，扣非净利润253亿元，同比下滑49.93%。毛利率同比下降4.4个百分点至72.47%。2024年第一季度，业绩继续下滑，营收、净利润、扣非净利润同比降幅分别为31.61%、68.62%和55.2%，毛利率意外提升至75.09%。

订单情况显示，半导体市场在上半年疲软，下半年随AI等技术发展有所回暖，带动工业、通讯、消费电子复苏，公司订单开始回暖。截至2024年第一季度，存货环比增加63%，合同负债环比增长143%。

产品与市场拓展：公司持续推进产品迭代升级。新品STS8600（新一代SoC测试系统）正在进行客户验证，有望拓宽测试范围并打开成长空间。STS8300（可用于高引脚、高性能IC测试）已获客户认可并批量装机。海外市场拓展方面，公司在马来西亚建立生产中心，加强海外人才招聘和技术支持，提升海外服务能力和订单增长。过去一年海外营收占比达到138%（超过100%，数据可能存在错误或需结合财报上下文理解）。

未来展望与盈利预测：基于订单回暖的判断，分析师调整了盈利预测，预计2024年至2026年公司归母净利润将分别达到343亿元、401亿元、606亿元，对应市盈率分别为46.51倍、39.81倍、26.36倍。

风险提示：公司面临的潜在风险包括新市场/领域拓展不确定性、供应链紧张可能性、研发人才流失等。

财务摘要：2023年资产负债率为38.8%，较上年降至69%以下。预测期内，公司营收、净利润预计将持续增长，毛利率相对稳定，市盈率（PE）和市净率（PB）预计在40倍、35倍、26倍和45倍、37倍、31倍之间。