20240509-国投证券-华峰测控-688200.SH-业绩阶段性承压_STS8600有望打开新成长空间_5页_782kb

华峰测控业绩分析总结

财务表现

华峰测控在2023年和2024年第一季度面临业绩阶段性承压。2023年实现营收691亿元，同比减少35.47%；归母净利润252亿元，同比减少52.18%；扣非归母净利润253亿元，同比减少49.93%。2024年第一季度，营收137亿元，同比减少31.61%；归母净利润23亿元，同比减少68.62%。毛利率2023年为72.47%，同比下降4.41个百分点；2024年第一季度为75.09%，同比上升5.41个百分点。业绩下滑主要受半导体市场需求不足影响。

新产品进展

公司于2023年6月推出STS8600新品，专注于SoC测试领域，采用全新软件架构和分布式多工位并行控制系统，提高了测试通道数和频率。该产品有望帮助公司从模拟和功率芯片测试切入更广阔的SoC测试市场，打开新的成长空间。

投资评级

国投证券维持华峰测控“增持-A”投资评级，目标价1452元，对应2024年6000倍PE。预计2024-2026年营业收入分别为829亿元、1036亿元、1295亿元，归母净利润分别为328亿元、414亿元、550亿元。这基于半导体行业回暖和新产品顺利研发的假设。

风险提示

主要风险包括新技术产业化延期、市场波动、国际贸易摩擦及产品成本上升，可能导致业绩进一步承压。