20210825-国盛证券-华峰测控-688200.SH-业绩高速增长_新产品快速放量_3页_537kb

华峰测控（688200.SH）总结

核心内容

华峰测控是一家专注于半导体测试设备研发和生产的公司，其业务涵盖模拟和混合信号测试设备，逐步拓展至SoC测试设备领域。公司近年来业绩高速增长，产品持续放量，尤其在第三代半导体测试设备领域展现出强劲的增长潜力。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年上半年，公司实现营业收入3.24亿元，同比增长76%；归母净利润1.48亿元，同比增长66%。其中，2021Q2单季度营业收入同比增长111%，归母净利润同比增长127%，显示出公司业务在第二季度的强劲增长势头。
• 毛利率和净利率高：2021Q2单季度毛利率为81%，净利率为58%，表明公司具备较强的盈利能力。
• 订单饱满，需求旺盛：报告期末合同负债达1.25亿元，创历史新高，反映出下游市场需求旺盛。
• 市场前景广阔：根据SEMI预测，2021年全球半导体测试设备市场规模将达到76亿美元，同比增长26%；2022年将继续增长6%。公司持续巩固传统模拟和数模混合领域的市场份额，并积极布局第三代半导体测试设备市场，包括GaN、SiC等。
• 产品持续放量：STS8200累计装机量超4000台，STS8300持续放量，公司产品市场占有率稳步提升。
• 研发投入加大：2021H1研发费用达4148万元，同比增长97%，研发费用占比达12.79%，研发人员增长35人，显示出公司对技术创新的重视。
• 产能释放：天津基地在2021Q3投产，有效缓解了产能紧张的问题，为后续业务增长提供保障。
• 盈利预测乐观：预计公司2021/2022/2023年分别实现归母净利润3.89/5.30/6.88亿元，显示公司未来业绩增长预期良好。
• 估值持续下降：公司P/E和P/B估值持续下降，反映出市场对公司未来业绩增长的信心逐步增强。

关键信息

财务指标概览

主要财务比率

股票信息

风险提示

• 全球贸易纷争风险
• 下游需求不确定性

投资建议

公司持续受益于国产替代趋势，产品线不断拓展，订单饱满，未来增长可期。因此，维持“买入”评级。