20150816-兴业证券-有色金属行业周报_政策继续加码_旺季值得期待_12页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告发布于2015年8月16日，主要分析了有色金属及钢铁行业在政策刺激下的市场表现和投资机会。整体市场回暖，行业估值较低，政策加码为行业带来利好，预计未来需求将回暖，维持“推荐”评级。

主要观点

市场回暖
上证指数和沪深300本周分别上涨了5.91%和4.26%，而SW有色金属指数上涨了8.19%。部分个股如株冶集团、西部黄金、四通新材涨幅显著。市场逐步企稳回升，受益于国内强刺激政策和投资情绪的改善。
人民币贬值与金属价格
人民币贬值近3%，一方面由于美元升值压力，另一方面为提振出口。国内金属价格因此上涨，铜、铝、铅、锌分别上涨了3.29%、1.05%、3.23%和1.32%，黄金期货价格上涨5.44%。虽然美元强势仍对价格构成压力，但人民币贬值有利于出口和下游需求回暖。
国企改革进入实质性阶段
国企改革顶层设计方案已获国务院批准，五矿系中的中钨高新、五矿发展已停牌，其他央企整合迹象明显。建议重点关注中色集团的改革机会，重点推荐中色股份和东方钽业。地方国企改革或将加速，推荐山东黄金、江西铜业、湖南黄金和贵研铂业等。
经济疲弱与政策刺激
国内经济仍面临较大下行压力，政府出台了一系列稳增长政策，包括加强城市地下管网建设、专项建设债等。预计政策将推动周期板块的收益风险比提升，建议关注具备价格弹性的行业，如钨、稀土等。
行业投资主线
建议围绕以下主线布局：
- 价格弹性较高的品种，如钨、稀土，推荐厦门钨业、广晟有色等；
- 估值较低的优质企业，如江西铜业、南山铝业；
- 业绩稳定的标的，如正海磁材、横店东磁、赣锋锂业；
- 下半年确定性机会的国企改革标的，如中色股份、山东黄金，次优选择为湖南黄金、贵研铂业等。

关键信息

市场表现：上证指数上涨5.91%，SW有色金属指数上涨8.19%。
金属价格变化：
- 铜：上涨3.29%（国内），上涨0.25%（LME）
- 铝：上涨1.05%（国内），下跌0.85%（LME）
- 铅：上涨1.32%（国内），上涨0.70%（LME）
- 锌：上涨3.23%（国内），下跌1.09%（LME）
- 镍：上涨1.73%（国内），下跌3.08%（LME）
- 锡：下跌1.14%（国内），下跌4.30%（LME）
- 黄金：上涨5.44%（国内），上涨2.40%（LME）
- 白银：上涨8.46%（国内），上涨4.69%（LME）
行业风险提示：经济复苏低于预期、美国提前加息。

行业与个股表现

涨幅前三的个股：株冶集团（44.07%）、西部黄金（32.62%）、四通新材（32.19%）。
图表信息：
- 图1：本周涨幅前10只股票
- 图2：本周跌幅前10只股票
- 图3-图14：各金属价格与库存变化趋势图
- 图15-图18：黄金、白银期货价格及ETF持仓变化
- 图19-图32：国内小金属及稀土价格变化