20150816-华泰证券-2015年第34周A股策略周报_继续参与结构性行情_24页_2mb

薛鹤翔A股策略周报总结 - 2015年第34周

核心内容

薛鹤翔在2015年第34周A股策略周报中，分析了市场结构性行情的延续性，并围绕政策导向、经济数据、资金流动及主题投资机会进行了深入探讨。

主要观点

• 市场性质与行情：当前市场仍为存量博弈市场，行情性质为结构性行情，指数反弹幅度有限。策略上应继续关注结构性行情。
• 经济与地产：7月经济更低迷，地产销售继续减速，股市对房市的正财富效应已过。但高技术产业增长较快，如新能源汽车、航空航天设备制造等。
• 人民币贬值与宽松政策：人民币贬值压力存在，但短期可能因央行的预期管理出现小幅升值。降准对股市有利，但可能加剧贬值预期和资本流出。
• 资金流动：上周A股资金净流入652.09亿元，其中融资余额贡献最大。但银证转账连续三周净流出千亿，显示市场资金压力仍存。
• 主题投资：继续推荐主题投资机会，包括国企改革、地下管廊、贬值受益产业、新能源汽车等。特别强调国企改革作为下半年最大主题。

关键信息

一、经济与产业数据

• 社会融资规模：2015年7月社会融资规模仅为6月的40%，较去年同期增长5327亿元。
• M2增速：7月M2同比增长13.3%，较6月增长1.5%，增幅超出预期。
• 固定资产投资：1-7月全国固定资产投资增长11.2%，其中制造业投资增长9.2%，基础设施投资增长18.2%。
• 房地产投资：7月房地产开发投资增长4.3%，增速回落0.3%，但住宅投资表现改善。
• 工业增加值：7月全国规模以上工业增加值增长6%，其中高技术产业增长9.6%，新能源汽车增长3倍以上。

二、人民币与外汇数据

• 人民币贬值：7月24日至8月7日，外汇占款余额连续三个月下降，银行间流动性持续收紧。
• 汇率波动：上周人民币中间价贬值4.6%，即期汇率贬值2.9%，离岸即期汇率贬值3.5%。
• 预期管理：央行试图通过中间价调控引导市场，避免人民币一步到位贬值。

三、资金流动情况

• 沪股通：上周净流入7.78亿元，扭转上上周的净流出状态。
• 融资余额：上周融资余额增加553亿元，为近两周首次增长。
• 产业资本：上周净增持8.88亿元，规模较上上周减少近30亿元。
• 偏股型基金：上周新成立偏股型基金份额为22.86亿份，偏股型基金份额增加82.43亿份。
• 银证转账：7月24日至8月7日，银证转账每周净流出资金超过1000亿元。

四、结构性行情与主题投资

• 结构性行情：市场增长放缓，无风险收益率下降，风险偏好难以回升。
• 主题推荐：
  • 国企改革：推荐福建、浙江、上海（含浦东）、深圳等地方国企改革。
  • 地下管廊：关注相关基础设施建设。
  • 贬值受益产业：受益于人民币贬值的出口相关行业。
  • 新能源汽车：作为高增长的新兴产业。

五、投资组合

• 构建方式：由十个股票标的构成的等权重组合，每周更换部分标的。
• 推荐股票：
  • 亚星客车（汽车）
  • 钱江生化（医药生物）
  • 福建金森（农林牧渔）
  • 伟星新材（建筑材料）
  • 华策影视（传媒）
  • 科力远（有色金属）
  • 首航节能（电气设备）
  • 世荣兆业（房地产）
  • 巨星科技（机械设备）
  • 山东黄金（有色金属）

风险因素

• 人民币贬值风险：短期可能有升值，但贬值压力仍存在，需谨慎对待。
• 主题投资风险：单一主题投资持续性有限，需关注主题轮动。

政策背景与改革推进

• 国企改革：股灾后，政策加速推进，特别是央企改革。
• 改革目标：提升国企效益和效率，增强竞争力和抗风险能力。
• 改革试点：首批试点央企包括中国医药集团、中国建材集团、中粮集团等，具备较强改革经验。
• 第二批试点：可能涉及中国诚通控股集团、招商局集团、中国恒天集团等。

总结

薛鹤翔认为，A股市场将继续处于结构性行情，投资者应关注国企改革、地下管廊、贬值受益产业和新能源汽车等主题投资机会。同时，需警惕人民币贬值风险及资金流动的不确定性，合理配置投资组合，把握政策导向下的结构性增长机会。