20241027-太平洋-南华期货-603093.SH-南华期货2024年三季报点评_境外业务优势持续释放_3页_403kb

南华期货2024年三季报核心分析与总结

公司业绩概况

截至2024年三季报，南华期货营业收入与归母净利润同比增长显著，分别实现营业收入997亿元（+720%）和归母净利润358亿元（+2007%），其加权平均ROE达933%，同比增长0.77个百分点。

境外业务逆势扩张，成为增长核心驱动力

公司在2024年3月获ICE-US清算会员资格后，境外业务迅速突破。报告期末总资产达到45,640亿元，较年初增长256.4%。其中，期货保证金存款和应收货币保证金分别增长3809%和4043%，达25651亿元和12689亿元。

利息净收入推动业绩增长

虽然手续费、佣金收入同比下降，但利息净收入增长显著（+2528%），达到520亿元，主要受海外利率环境和境外布局深化影响。值得注意的是，由于去年基数较高，利息收入增速开始逐步放缓。

行业政策利好公司发展

新近出台的《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》提出到2029年和2035年的期货市场发展目标并部署八方面重点措施，这为公司境内业务长期发展提供了政策支持环境。

投资建议

太平洋证券维持“买入”评级，预计2024-2026三年营收分别为5354亿、6373亿和6926亿元，归母净利润分别为483亿、564亿和629亿元。目前PE估值分别为1560倍、1335倍和1197倍，投资价值有一定区间支撑。

风险提示

需关注海外利率波动、业务进度不及预期及监管政策调整等风险因素。

💎 建议关注公司后续可转债落地情况，其境外持续扩张配合国内市场政策红利，有望延续高成长趋势。