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长江期货铁矿石月报总结

核心内容

长江期货股份有限公司发布铁矿石月报，分析了铁矿石近期的市场走势、供需情况及未来展望。报告指出，铁矿石短期呈现震荡偏弱态势，但中长期过剩格局尚未完全验证。同时，报告提供了操作策略及风险提示，供市场参与者参考。

主要观点

• 短期走势：铁矿石价格短期震荡偏弱，但受现货销售良好及成材利润支撑，盘面难以单边下行。
• 中长期趋势：碳达峰政策的具体落实及铁矿中长期过剩格局仍需时间验证，09合约或有阶段性修复悲观预期的可能。
• 市场结构：当前铁矿石市场呈现贴水结构，05合约相对较强，09合约较弱，但其弱势有所修复。
• 价差变化：高中品矿价差震荡上行，中低品矿价差弱势减弱，粉块价差上行，球粉价差冲高回落。

关键信息

供应端分析

• 澳洲发运：整体发运量处于近年中高水平，对中国发货量降低，发运比例快速下滑。
• 巴西发运：发运量较上月有所回升，处于近年同期中值水平。
• 全球发运总量：澳巴发运总量较上期增加239.5万吨。
• 主要矿山发运：
  • 必和必拓发运回升至近年同期较高水平。
  • 力拓发运大幅降低。
  • FMG发运持续下滑，降至近年最低水平。
  • 淡水河谷发运降速减缓，高于去年水平。
• 港口到港量：北方六港到货量较上期减少34万吨，但整体到港量维持在较高水平。

需求端分析

• 钢厂开工率：全国163家钢厂开工率月均值为63.12%，较上期下降2.95%。
• 盈利钢厂比例：盈利钢厂比例为78.99%，较上期上升10.28%。
• 铁水产量：日均铁水产量为238.2万吨，较上期下降6.2万吨/日，但短期进一步下降空间有限。
• 港口库存：45港总库存为12939.7万吨，较上期增加316万吨，进口澳矿库存增加，巴西矿库存减少。

操作策略

• 钢铁企业：调节入炉配比，增加国产矿使用量。
• 贸易商：关注期现基差回归的机会。
• 投机者：05合约短期震荡偏弱，09合约或有阶段性修复悲观预期的可能。

风险关注点

1. 上行风险：国内钢厂生产韧性较强，矿山增加检修。
2. 下行风险：钢厂环保限产或矿山恢复超预期。

品种估值

• 当前估值：中性偏高。
• 现货与期货：现货相对稳定，期货均值仍偏强，基差小幅下行。
• 基差情况：金布巴-主力及金布巴-主力均处于近年最高水平，随着交割临近，基差后期下行压力增强。

品种驱动

• 供应驱动：澳巴发运总量增加，但对中国发货量下降，供应结构出现分化。
• 需求驱动：钢厂开工率及盈利比例有所回升，铁水产量见底回升，需求端短期下行空间有限。

附图说明

• 普氏指数：保持相对稳定。
• PB粉：价格相对较强。
• 05-09月间差：为正且小幅回落，绝对值处于近年最高水平。
• 09-01月间差：为正且小幅升高，略高于近年同期。
• 45港总库存：持续回升，库存出现分化。
• 进口烧结矿库存：均值上升，平均可用天数提高。
• 国产烧结矿库存：均值下降，但平均可用天数小幅提升。

声明与免责

• 本报告仅供参考，不构成投资建议或要约。
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结语

长江期货股份有限公司致力于为客户提供专业的期货投资咨询服务，力求在报告中提供客观、公正的市场分析与建议，帮助投资者更好地把握市场动态。