> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商票逾期观察总结（2026年4月） ## 一、总体情况概览 ### 1、逾期主体数量变化 - 截至2026年5月22日，4月末商票逾期主体数量为7,447条，环比增加6.06%。 - 涉及发债主体（含本部和持股公司）的商票逾期记录为3,344条，环比上升4.76%。 - 涉及发行过债券的主体共279家，其中183家有存量债，88家为本部逾期，其余191家为子公司逾期。 ### 2、行业及区域分布概览 - **行业分布**：房地产行业占比最高（60%），其次为贸易（13%）、建筑施工（22%）、综合（11%）等。 - **区域分布**： - 城投类主体主要分布在山东省（28%）、贵州省（18.67%）、云南省（12%）、陕西省（6.67%）等。 - 房地产行业逾期余额达300.38亿元，环比增长27.81%。 - 贸易行业逾期余额75.00亿元，环比增加8.85%。 - 城投行业逾期余额70.71亿元，环比增加15.65%。 - 建筑施工行业逾期余额19.16亿元，环比增长超1倍。 ## 二、重点主体关注 ### 1、首次涉及商票逾期的发债主体 - 4月仅1家发债主体首次涉及商票逾期，为**四川蜀道城乡投资集团有限责任公司**的子公司**四川蜀城广业贸易有限公司**。 - 表格信息如下： | 承兑人 | 逾期涉及发债主体 | 行业 | 存续债券（亿元） | 逾期余额（亿元） | 累计逾期发生额（亿元） | |--------|------------------|------|------------------|------------------|------------------------| | 四川蜀城广业贸易有限公司 | 四川蜀道城乡投资集团有限责任公司 | 房地产 | 25.70 | 0.03 | 0.08 | ### 2、风险澄清主体 - 截至2026年5月25日，已有10家发债主体作出相关公告澄清不存在信用风险，逾期票据已还清。 - 涉及行业包括机械设备、建筑施工、城投、汽车、综合等，具体如下： | 承兑人 | 涉及发债主体 | 行业 | |--------|--------------|------| | 国槐中链(江苏)科技实业有限公司 | 中国机械工业集团有限公司 | 机械设备 | | 安徽建工(宿州)投资发展集团有限公司 | 安徽建工集团控股有限公司 | 建筑施工 | | 青岛浩远投资发展有限公司 | 青岛上合控股发展集团有限公司 | 城投 | | 巨轮智能装备股份有限公司 | 巨轮智能装备股份有限公司 | 汽车 | | 天瑞集团财务有限责任公司 | 天瑞集团股份有限公司 | 综合 | | 凉山州发展(控股)集团有限责任公司 | 凉山州发展(控股)集团有限责任公司 | 产业控股 | | 中国兵器装备集团自动化研究所有限公司 | 中国兵器装备集团有限公司 | 汽车 | | 西部(甘肃)市政建设集团有限公司 | 甘肃省建设投资(控股)集团有限公司 | 建筑施工 | | 新疆国际经济合作(集团)有限责任公司 | 新疆商贸物流(集团)有限公司 | 产业控股 | | 玉溪市开发投资有限公司 | 玉溪市开发投资有限公司 | 城投 | ## 三、逾期金额及行业分布 - **累计逾期发生额**：2026年4月达2,088.07亿元，环比增加14.01%。 - **逾期余额**：达1,233.10亿元，环比增加23.22%。 - **发债相关主体**：累计逾期发生额518.64亿元，逾期余额990.92亿元，环比分别增长21.75%和15.68%。 - **行业逾期余额排名**： 1. 房地产：300.38亿元 2. 贸易：75.00亿元 3. 城投：70.71亿元 4. 建筑施工：19.16亿元 5. 综合：11.98亿元 - **逾期金额最大的10家主体**： - 房地产行业占比最高（32.02%），贸易行业占比42.87%。 - 逾期余额合计116.19亿元，主要为郑州中瑞实业集团有限公司子公司及恒大、融创等房企。 ## 四、持续逾期 - 截至2026年4月30日，共有2,173条“持续逾期名单”记录，涉及发债主体144家。 - **城投类主体**：57家，其中青岛和西安各7家，潍坊和贵阳各5家。 - **产业类主体**：84家，房地产行业占比最高（39.29%），其次是建筑施工（14.29%）。 - **持续本部逾期的发债主体**（未发生债券违约）共39家，涵盖城投、建筑施工、房地产等多个行业。 - **逾期金额分布**： - 农林牧渔行业逾期金额32.36亿元（38.41%） - 贸易行业逾期金额27.92亿元（33.14%） - 城投行业逾期金额10.29亿元（12.22%） ## 五、总结 - 本月商票逾期呈现以下特征： 1. 逾期主体数量环比上升，发债主体逾期压力加大。 2. 逾期仍以历史多次逾期主体反复违约为主，首次逾期主体仅1家。 3. 逾期金额和余额双双走高，房地产行业风险最为突出。 4. 城投类逾期余额环比显著增长，青岛、西安、贵阳、潍坊等地逾期主体集中。 5. 房地产风险向上下游行业蔓延，需重点警惕。 - **重点风险领域**： - 房地产行业：逾期金额和余额均居首位，恒大、融创、碧桂园等房企逾期次数超过100次。 - 贸易行业：逾期金额增长较快，部分子公司逾期问题突出。 - 城投行业：逾期余额增长显著，青岛、西安、贵阳等地信用压力凸显。 - **建议**： - 关注房地产企业及其子公司商票逾期情况。 - 跟踪城投类主体的流动性及票据兑付进度。 - 识别高风险行业及区域，防范系统性风险。