20230825-安信证券-真爱美家-003041.SZ-Q2业绩边际改善_毛利率提升明显_6页_1mb

真爱美家（003041.SZ）公司快报总结

业绩表现

• 2023年上半年实现营业收入36亿元，同比下滑3%，归母净利润3336万元，同比下滑24%；
• 单季度数据显示，2023Q2收入同比小幅下滑0.1%，归母净利润同比下滑19%，但扣非净利润同比增长42%，主要受益于新工厂未投产期的降本增效，且汇率避险措施带来公允价值变动影响。

毛利率提升

• 2023Q2毛利率为23%，同比提升3个百分点，主因原材料涤纶价格同比下滑12%；出口吨价基本平稳，因此原材料成本的下降对毛利率贡献显著。

产能制约与新工厂投产

• 老工厂产能不足限制收入增长，Q2收入较2022年持平，疫情因素影响已缓解；
• 新工厂预计年内投产，将缓解产能瓶颈并实现显著的规模效益与降本增效，龙头地位有望进一步强化。

投资评级与目标

• 维持“买入-A”评级，6个月目标价236元，对应2023年20倍动态市盈率；
• 建议关注新工厂投产业绩释放潜力，风险包括行业竞争加剧、原材料价格波动及宏观经济预期变化等。