20230413-长城国瑞证券-杰克股份-603337.SH-周期下行影响营收_看好2024年需求共振带来高弹性_5页_340kb

进展分析报告总结

在经历经济周期下行的情况下，公司展现出显著业绩弹性，预估2024年有望实现需求共振。公司2022年实现营收5502亿元，同比下滑91.2%，归母净利润达494亿元，同比增长584%。收入下滑主要受国内疫情影响，而海外需求驱动出口增长。

尽管营收下降，公司毛利率却大幅提升至26.74%，主要因其美元定价受益人民币贬值，以及产品提价策略。同时减少原材料和存货库存，经营性现金流大幅提升。公司财务基本面良好，流动性和偿债能力较强。

行业方面，本轮周期预计持续较短，未来两年将迎来海外和国内需求共振，推动公司业绩高弹性。保守预期2023-2025年净利润增长分别为161%、62%和38%，业绩估值逐步回归。维持“买入”评级，当前PE为17倍，下行至13倍，成长空间仍大。