20220926-群益证券-金禾实业-002597.SZ-业绩符合预期_回购和员工持股计划彰显信心_4页_606kb

金禾实业（002597.SZ）总结

核心内容

金禾实业是一家专注于食品饮料行业的公司，主要产品包括甜味剂、食品添加剂和大宗化工原料。公司作为全球甜味剂产业龙头，拥有安赛蜜和三氯蔗糖两大核心产品，产能分别为1.2万吨和0.8万吨，均为全球第一。公司近期发布了2022年三季度业绩预告，并披露了股份回购及员工持股计划，表明其对未来发展充满信心。

主要观点

• 业绩表现：公司2022年前3季度归母净利润预计为12.8至13.4亿元，同比增长79.42%至87.83%。其中，第三季度归母净利润为4.3至4.9亿元，同比增长55.55%至77.44%。
• 产品表现：主营产品量价齐升，2022年Q3三氯蔗糖、安赛蜜、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚市场均价分别为40.08/7.09/11.00/8.50万元/吨，同比增长分别为64.8%、4.5%、-11%、+9.5%。
• 产能释放：公司5000吨三氯蔗糖项目已达到预期效益，氯化亚砜二期项目于2022年6月建成投产，产能达8万吨，为甜味剂产品提供了原料保障。
• 战略举措：公司推出股份回购计划，拟回购股份金额为5000万至10000万元，价格上限为60元/股，回购比例为0.15%至0.30%。同时，启动第二期核心员工持股计划和2022年限制性股票激励计划，目标为2022-2024年年平均净资产收益率不低于18%。
• 盈利预测：预计2022/2023年净利润分别为17.41/18.77亿元，对应每股收益为3.10/3.35元，当前A股市盈率为12倍，维持“买进”评级。

关键信息

股价与市场表现

• A股价（2022/9/23）：38.87元
• 深证成指（2022/9/23）：11006.41
• 股价12个月高/低：53.27/32.05
• A市值（亿元）：217.44
• 总发行股数（百万）：560.92
• A股数（百万）：559.39
• 每股净值（元）：10.80
• 股价/账面净值：3.60
• 一个月股价涨跌（%）：-14.2

股东结构

• 主要股东：安徽金瑞投资集团有限公司（持股44.66%）

产品结构

• 食品添加剂：62.2%
• 大宗化工原料：29.4%
• 功能性化工中间体原料：3.5%
• 其他：2.7%

机构投资者占比

• 基金：11.0%
• 一般法人：47.5%

风险提示

1. 环境监测事件尚在调查中；
2. 产品价格可能不及预期；
3. 新产能释放可能受阻。

投资评等说明

财务数据概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）