20260715-华泰期货-聚烯烃日报_美伊局势再度紧张_成本端上涨驱动烯烃价格回升_13页_2mb

美伊局势与聚烯烃市场分析总结

核心内容概述

近期美伊局势再度紧张，地缘冲突升级引发市场对能源运输通道霍尔木兹海峡的担忧，推升原油和丙烷等原料价格，成本端上涨带动烯烃产业链价格回升。本文从价格、基差、供应、利润、进出口及下游需求等多个维度对聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）市场进行了详细分析。

主要观点

1. 价格与基差走势

• L主力合约收盘价为7714元/吨（+420）
• PP主力合约收盘价为8062元/吨（+392）
• LL华北现货为8070元/吨（+320）
• LL华东现货为8200元/吨（+300）
• PP华东现货为8750元/吨（+300）
• LL华北基差为356元/吨（-100）
• LL华东基差为486元/吨（-120）
• PP华东基差为688元/吨（-92）

整体来看，现货价格因成本端上涨而走强，基差高位运行，但部分区域基差有所回落。

2. 上游供应情况

• PE开工率为76.8%（-1.3%），供应逐步回升
• PP开工率为66.3%（+1.1%），供应有所增加

PE供应端仍处于回升周期，但近期检修增多、重启有限，导致阶段性供应收紧；PP供应端则因部分装置重启而压力逐步显现。

3. 生产利润变化

• PE油制生产利润为85.3元/吨（-366.9）
• PP油制生产利润为395.3元/吨（-366.9）
• PDH制PP生产利润为485.7元/吨（+15.6）

PE油制利润大幅下滑，而PP中PDH制利润小幅上升，显示不同生产路径的成本压力有所差异。

4. 进出口利润

• LL进口利润为856.5元/吨（+165.5）
• PP进口利润为223.9元/吨（+118.1）
• **PP出口利润（东南亚）**为-142.8美元/吨（-15.6）

LL进口利润上升，显示进口成本优势；PP出口利润下滑，出口压力增大。

5. 下游需求表现

• PE农膜开工率为10.4%（-0.1%）
• PE包装膜开工率为45.0%（-0.4%）
• PP塑编开工率为40.9%（-0.2%）
• PP BOPP膜开工率为46.1%（-0.1%）

整体来看，下游需求仍处于淡季，开工率偏弱，部分行业如农膜利润受挤压，开工率持续下滑，需求疲软对价格形成拖累。

关键信息汇总

6. 市场分析

• PE短期受地缘冲突成本支撑，叠加下游阶段性补库，价格有所支撑，但后期供应回升及需求淡季将压制价格上行空间。
• PP受成本端上涨和库存低位去化支撑，盘面偏强震荡，但后期供应压力加大，需求疲软，价格或面临承压。

7. 风险提示

• 美伊局势进展
• 油价大幅波动
• 上游装置检修回归情况
• 下游补库节奏

结构与图表说明

8. 图表概览

• 图1至图4：展示塑料主力合约、LL基差、PP基差及跨期结构
• 图5至图8：展示聚丙烯主力合约、PP基差、PP跨期结构及与L的价差
• 图9至图16：涵盖PE与PP生产利润、产能利用率、周度产量及检修减损情况
• 图17至图30：展示不同规格聚烯烃的价差及进出口利润
• 图31至图48：涉及PE与PP库存数据，包括企业库存、社会库存、贸易商库存及港口库存

本期分析人员

• 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
• 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
• 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）

公司信息

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