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聚烯烃早报总结（2026-7-15）

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃早报，涵盖塑料（PE）与聚丙烯（PP）的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键指标，同时提供2018年至2026年的供需平衡表，并附有相关库存季节性图表。

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塑料（PE）分析

基本面

• 宏观环境：6月官方制造业PMI回升至50.3%，显示制造业扩张趋势。中东局势紧张，美伊冲突升级，外盘原油价格反弹。
• 供需情况：
  • 供应端：装置检修损失量已见顶，春检装置逐步重启，国产供应恢复。
  • 需求端：下游处于季节性淡季，整体开工率偏低，细分领域如农膜、包装膜、管材等开工率同步走低。
• 基本面判断：中性。

价格与基差

• 现货价：当前PE交割品现货价为8400元/吨，较前一交易日上涨350元。
• 期货价格：L09合约价格为7714元/吨，上涨420元。
• 基差：L09合约基差为686元/吨，升贴水比例+8.2%，偏多。

库存

• 厂内库存：40.1万吨，较前一交易日增加2.2万吨，中性。
• 社会库存：35万吨，较前一交易日减少2万吨。

盘面走势

• L09合约：收盘价位于20日均线下方，中性。
• 主力持仓：净空，偏空。

预期

• 今日走势：预计L09合约今日走势震荡。

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聚丙烯（PP）分析

基本面

• 宏观环境：与PE相同，6月制造业PMI回升至50.3%，中东局势紧张导致原油反弹。
• 供需情况：
  • 供应端：装置检修仍较集中，但部分装置计划重启，供应压力逐步回归。
  • 需求端：下游处于季节性淡季，各细分领域开工率同步走低，PDH装置重启但下游承接乏力。
• 基本面判断：中性。

价格与基差

• 现货价：当前PP交割品现货价为8900元/吨，较前一交易日上涨350元。
• 期货价格：PP09合约价格为8062元/吨，上涨392元。
• 基差：PP09合约基差为838元/吨，升贴水比例+9.4%，偏多。

库存

• 厂内库存：40.6万吨，较前一交易日减少1.2万吨，偏多。
• 社会库存：7万吨，较前一交易日减少1万吨。

盘面走势

• PP09合约：收盘价位于20日均线下方，中性。
• 主力持仓：净空，偏空。

预期

• 今日走势：预计PP09合约今日走势震荡。

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供需平衡表概览

PE供需平衡表（2018-2026）

• 2026年：
  • 产能：4312.50万吨，同比增长8.6%。
  • 产量：1702.51万吨。
  • 净进口量：343.52万吨。
  • 表观消费量：4094.41万吨。
  • 期末库存：74.69万吨。
  • 实际消费量：4075.03万吨。
  • 消费增速：0.1%。

PP供需平衡表（2018-2026）

• 2026年：
  • 产能：4973.50万吨，同比增长2.9%。
  • 产量：1844.13万吨。
  • 净进口量：-85.34万吨（净出口）。
  • 表观消费量：4049.00万吨。
  • 期末库存：72.05万吨。
  • 实际消费量：4067.18万吨。
  • 消费增速：13.9%。

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关键信息总结

• 市场环境：宏观经济有所回暖，制造业PMI回升，但中东局势紧张，原油价格反弹，对聚烯烃市场形成一定支撑。
• 供需关系：
  • PE与PP均处于季节性淡季，下游需求疲软，开工率偏低。
  • 供应端逐步恢复，但需求端未能有效承接，整体供需偏弱。
• 库存情况：
  • PE厂内库存上升，社会库存下降。
  • PP厂内库存下降，社会库存也有所减少。
• 基差与持仓：
  • PE与PP主力合约基差均偏多，显示现货价格相对期货价格偏高。
  • 主力持仓均净空，偏空。

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预期展望

• PE与PP：主力合约预计今日走势震荡，短期内缺乏明确方向。
• 长期趋势：需关注下游需求恢复情况及宏观政策对市场的影响。

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