20260715-华泰期货-化工日报_美伊局势紧张_EG大幅上涨_9页_2mb

乙二醇（EG）市场分析总结

核心内容概览

近期美伊局势紧张导致霍尔木兹海峡通行量下降，引发市场对化工品供应的担忧，推动乙二醇（EG）价格大幅上涨。同时，国内乙二醇市场基本面支撑明显，库存持续去化，供需逻辑偏紧，预计7月社会库存将降至低位。

主要观点

1. 价格与基差

• EG主力合约：昨日收盘价为4546元/吨，较前一交易日上涨187元/吨（+4.29%）。
• EG华东现货：价格为4704元/吨，环比上涨178元/吨（+3.93%）。
• 基差：EG华东现货基差为170元/吨，环比下降2元/吨。
• 价格驱动：EG价格上涨主要受成本端上涨及基本面支撑影响。

2. 生产利润

• 乙烯制EG毛利：-32美元/吨（环比+13美元/吨）。
• 煤基合成气制EG毛利：706元/吨（环比+90元/吨）。
• 石脑油一体化制EG毛利：未提供具体数据。
• 甲醇制EG毛利：未提供具体数据。
• 结论：煤基制EG利润较高，乙烯制EG利润为负，显示煤制EG在当前市场更具竞争力。

3. 供应端分析

• 国内供应：非煤负荷小幅回升，煤制EG检修逐步兑现，短期供应维持低位。
• 国际供应：海外乙二醇装置负荷处于历史低位，特别是沙特装置尚未重启，霍尔木兹海峡过湾量下降，影响全球供应。

4. 需求端分析

• 下游订单：等待原料价格企稳，随着价格反弹，采购动作增多，但终端订单尚未大面积下达。
• 聚酯产业链：聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷等数据表明，聚酯行业整体运行稳定，但需求仍偏弱。

5. 库存数据

• 华东主港库存：42.9万吨（环比-5.2万吨），主港延续去库。
• 本周到港量：主港计划到港13.4万吨，副港3.2万吨，主要为上周延续货源，预计本周小幅累库。
• 库存趋势：7~8月持续去库，货源预期趋紧，支撑EG价格。

关键信息

策略建议

单边策略

• 谨慎逢低做多套保：关注地缘政治变化，特别是美伊局势对霍尔木兹海峡通行能力的影响。
• 风险提示：8月供应恢复可能不如预期，需警惕地缘风险对市场情绪的冲击。

跨期策略

• 9-1正套：建议关注9月与1月合约之间的价差机会。

跨品种策略

• 无：当前无明确跨品种交易策略。

风险提示

1. 原油价格波动：影响EG成本端。
2. 煤价大幅波动：对煤基EG利润产生直接影响。
3. 宏观政策超预期：可能改变市场供需格局。
4. EG装置变动超预期：检修或重启将影响供应稳定性。

数据来源

• 隆众数据
• CCF（中国化工经济技术发展中心）
• 华泰期货研究院

报告撰写团队

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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